重大事件

1. 生成式AI（如World Model）正挑战游戏引擎的地位，但引擎凭借高度可控性与内容创作能力仍具护城河。未来5-10年，游戏引擎将通过深度结合AI技术提升生产效率，尤其是在复杂内容开发中，AI将从辅助逐步转向主导，但高度可控的大型游戏目前仍难以完全由AI独立完成 [引用1]。
2. 北美数据中心正面临严重电力短缺，约占全球缺电总量的40%，且燃气轮机产能缺口巨大。这一现状促使市场转向采用中速燃气内燃机作为主电源，预计美国天然气发电机组需求将以年均20%至40%的速度增长，为具备大功率机组研发能力的制造企业提供了切入机会 [引用4]。
3. 全球TV面板市场呈现显著的大尺寸化趋势，虽然2026年出货量预计下滑，但出货总面积将增长0.9%。北美等主流市场中，85英寸及以上超大尺寸电视份额持续提升，这种趋势有效缓解了行业恶性价格战的风险，推动LCD面板价格自2026年初起步回升 [引用3]。

行业信息

1. 游戏引擎竞争中，多平台支持的广度和深度是核心壁垒。Unity支持几十种平台并优化了图形API与算力差异，这种长期积累的技术经验难以被新兴AI工具轻易撼动。此外，XR平台的兼容性也是关键，Unity通过开放API支持市面上几乎所有XR设备，领先于其他引擎 [引用1]。相关标的：Unity、Unreal Engine、Godot。
2. LCD面板行业产能高度集中在京东方、TCL华星与惠科三巨头，行业通过“控量保价”策略维持稼动率在80%左右。由于中国大陆已占据全球LCD产能的70%以上，巨头间的供需调节默契增强，避免了以往的价格大起大落。新产能扩产周期约需两年半，短期内供给端相对受控 [引用3]。相关标的：京东方（BOE）、TCL华星、惠科（HKC）。
3. OLED面板市场目前深陷产能过剩与低端内卷，价格已逼近物料成本。行业增长动能正从小尺寸手机屏转向中尺寸领域，如IT面板、车载显示及iPad等设备。由于TV领域OLED成本过高，其大规模渗透仍存挑战，未来盈利关键在于高端订单获取与中尺寸市场爆发 [引用3]。相关标的：京东方（BOE）、三星。
4. 北美燃气发电机组市场由卡特彼勒、康明斯等巨头主导，但其天然气机组与柴油机组共用产线，扩产态度谨慎，每年新增产能有限。这为国内厂商提供了替代空间，特别是针对中小型数据中心的小功率机组以及未来填补缺口的大功率中速机组 [引用4]。相关标的：潍柴重机、潍柴动力、Caterpillar、Cummins、Wartsila。

个股观点

1. 特斯拉（Tesla）4680电池在2026年进入第三代干法工艺量产阶段，预计年底产能切换比例达40%-50%。第三代工艺采用双电极干法，能量密度超300Wh/kg，制造成本较第二代削减12%-15%。虽然目前生产节拍（130-140 PPM）略低于二代，但良品率已突破90%，将优先配装于Cybertruck及Cybercab [引用2]。
2. 京东方（BOE）目前面临OLED业务亏损压力，其B7、B11、B12等产线稼动率表现各异。B11受苹果项目波动影响，而B12正通过车载和笔电屏实现产能多元化。公司折旧支出预计在2026年触顶后微幅回落，显著下降需待2027年底。此外，公司在智慧医疗、钙钛矿等新兴领域保持约几十亿规模的克制投资 [引用3]。
3. 潍柴重机正积极布局北美AIDC市场，其自主研发的中速燃气发动机WH系列单机功率涵盖2至20兆瓦。目前小功率机组（2-3兆瓦）正处于美国EPA、UL等认证阶段，预计2026年底大功率机组将下线。公司具备为全球头部云厂商供货的经验，若产能充分释放，1000台专用产能将带来显著业务增量 [引用4]。
4. Unity通过集成轻量级推理引擎Scientist及AIGC功能，致力于降低游戏开发成本。尽管面临Godot等开源引擎的竞争，但凭借强大的开发者生态系统和跨平台优势，其用户粘性依然稳固。公司正探索随AI技术发展调整收费模式，以平衡中小开发者需求与大型公司收益 [引用1]。