逐篇研报

1. 野村|亚洲利率|||维持谨慎立场，建议通过印度、中国支付头寸及韩国、台湾平坦化交易获利；油价高企及地缘政治风险是主要威胁；韩国平坦化交易已成共识，建议部分止盈。 [引用1]
2. 花旗 | Sandisk Corp (SNDK.US) | Buy | US$875.00 | 受益于企业级SSD份额提升及CY27前有利的供需环境；BiCS8技术构成竞争护城河；需警惕中国厂商的价格竞争及行业产能快速转为过剩的风险。 [引用2]
3. 摩根大通|全球存储市场|Overweight||预计2028年存储市场规模将超1万亿美元，迎来五年上升周期；AI价值占比到2028年将升至53%；长期合约（LTA）将成为行业估值重估的关键因素。 [引用3]
4. 摩根大通 | SK海力士 (000660.KS) | Overweight | W1,550,000 | 目标价由W1.25M上调；AI推理需求强劲带动HBM及eSSD增长；预计2026年营业利润将大幅提升；潜在的美国ADR上市是未来重估催化剂。 [引用4]
5. 摩根大通 | 铠侠 (285A.T) | Overweight | ¥38,000 | 目标价由¥25,000大幅上调；NAND价格飙升且eSSD产品组合改善；AI本地存储需求推动高容量SSD替代HDD；BiCS 8比例提升有助于中长期成本下降。 [引用5]

共识与分歧

1. 共识：存储行业正处于由AI驱动的长周期上升轨道，预计供需紧张将持续至2027-2028年。 [引用2][引用3][引用4]
2. 共识：NAND价格及企业级SSD（eSSD）需求显著增长，成为存储厂商盈利改善的核心动力。 [引用4][引用5]
3. 共识：地缘政治风险（如霍尔木兹海峡局势）是当前市场的主要外部威胁，影响能源价格及原材料供应。 [引用1][引用3]
4. 分歧：估值逻辑分歧，摩根大通认为铠侠已进入盈利峰值定价阶段，故移除估值溢价，而对SK海力士则因ADR上市预期维持溢价。 [引用4][引用5]
5. 分歧：风险权重分歧，花旗高度关注中国厂商带来的价格战风险，而摩根大通更强调AI资本开支增速放缓的潜在威胁。 [引用2][引用3]