可信度

本报告基于台积电1月营收数据[引用1]、中芯国际4Q25财报及26Q1指引[引用21][引用23]、美股云巨头25Q4总结及26年Capex指引[引用6]，以及中信建投、华泰、申万等券商对燃气轮机、具身智能及半导体环节的深度调研资料[引用2][引用13][引用33]。

边际变化

1. 算力需求持续超预期：台积电1月销售额创单月历史新高，同比增长36.8%[引用1]。中芯国际4Q25营收超指引上限，稼动率维持在95.7%的高位[引用21]，并指引2026年营收增幅高于同业平均水平[引用24]。
2. AIDC能源缺口驱动燃机出海突破：美国AI数据中心受限于电网并网排队，对分布式电源需求迫切[引用33]。东方电气已接到大量美国燃机询单合计约1GW，且交期仅14个月，显著优于海外同行[引用33]；联德股份亦获北美大客户明确加单[引用27]。
3. AI视频生成进入工业化飞跃期：字节跳动发布Seedance 2.0，通过多模态输入提升模型可控性，中性假设下可令视频生成成本降低37%[引用8]。同时，捷邦科技已获大厂成批量冷板订单，验证液冷散热需求放量[引用5]。

增量信息

1. 具身智能商业化闭环提速：Optimus V3定型在即，极智嘉发布全球首款人形通用仓储机器人Gino 1[引用2][引用25]。浙江荣泰泰国工厂执行器PPA预计5-6月拿下，份额保障达80%[引用3]。奥比中光手部近距离识别模组305已进入送样阶段[引用32]。
2. 存储与材料环节涨价弹性：专家预计2026年底DDR4原厂出货价同比涨幅达50%-55%[引用34]。CCL板块迎来涨价弹性与AI放量预期共振[引用18]。博迁新材银包铜扩产超预期，利润支撑清晰[引用29]。
3. 国产算力与设计服务角色确定：灿芯股份作为中芯国际关联公司，获阿里2亿先遣订单，有望承接阿里AI芯片设计业务[引用12]。海光信息96核CPU已完成CSP验证，2026年有望加速替代[引用13]。

关键观点

1. 坚定看好AI算力基建链：北美云巨头2026年Capex计划大幅上修（谷歌1800亿、亚马逊2000亿美元）[引用6]，将持续拉动从芯片（寒武纪、海光）、测试设备（华峰测控）到光通信（长飞光纤）的全产业链需求[引用4][引用7][引用13]。
2. 能源与电网设备处于全球大周期起点：电力是AIDC最大瓶颈，看好具备全球竞争力的燃机（东方电气）、电网设备（思源电气）及特种电缆标的[引用28][引用33]。
3. 具身智能是2026年AI应用核心爆发板块：随着产品定型、标准落地及算力飞轮加速，人形机器人将从样机进入量产状态[引用2]。建议关注确定性强的零部件供应商（浙江荣泰、拓普集团）及新技术标的[引用2][引用3]。