Wellington, Capital, Amundi, Shroders对于Kevin Warsh当选新的Fed主席有什么核心判断？

針對 凱文·沃許 (Kevin Warsh) 獲提名為新任聯準會（Fed）主席，這四家管理數兆美元資產的國際機構（Wellington、Capital Group、Amundi、Schroders）在 2026 年初的深度報告中，展現了從「溝通風格」到「資產定價」的全方位研判。以下是針對這四家機構判斷的詳細拆解版： 1. Wellington Management (威靈頓管理)：關注「流動性結點」與資產負債表作為波克夏（巴菲特）長期的合作研究夥伴，威靈頓的判斷極具深度：核心研判：QT 的主動化（Active Quantitative Tightening） 威靈頓認為沃許最大的變革將在於資產負債表。沃許曾多次在學術論文中指出，聯準會長期持有巨額債券扭曲了市場定價。威靈頓預測沃許上任後，可能會將縮表（QT）從目前的「被動到期」轉為「主動拋售 MBS（抵押貸款支持證券）」。資產影響：長端利率回歸 這將導致 10 年期及 30 年期美債的「期限溢價」顯著回升。威靈頓建議投資者應重新審視房地產與基建資產的估值模型，因為「廉價資金時代」在沃許手中將徹底終結。2. Capital Group (資本集團)：聚焦「溝通效率」與「銀行業紅利」資本集團作為全球最大的主動管理機構，更強調沃許的「市場派」背景對交易環境的改變：核心研判：終結「前瞻性指引」的模糊性 資本集團認為，沃許反對鮑威爾時代那種「擠牙膏式」的市場溝通。沃許傾向於讓市場自行定價，而不是由 Fed 手把手引導。這意味著市場波動率（VIX）可能會在 2026 年下半年上升，因為 Fed 不再扮演「市場保姆」。資產影響：利好金融中介與大銀行 沃許一貫主張減少金融監管（Deregulation）。資本集團看好美國大銀行（如摩根大通、高盛）的資本回報潛力，認為在沃許任內，銀行將擁有更大的自主權進行派息與回購。3. Amundi (東方匯理)：警惕「財政與貨幣」的矛盾與美元走勢這家歐洲最大的資管機構從地緣政治與全球匯率的角度出發，顯得較為憂慮：核心研判：獨立性的隱性挑戰 Amundi 關注沃許與川普的關係。儘管沃許本質是鷹派，但若川普推行高關稅＋大規模財政擴張，沃許可能被迫通過「維持較高利率」來對沖財政引發的通膨。這會導致美國陷入「高赤字、高利率、高匯率」的三高困境。資產影響：新興市場的壓力測試 Amundi 指出，沃許的「強勢美元政策」會對有大量美元債務的新興市場（如拉美、東南亞部分國家）造成重壓。他們建議在 2026 年應減持非美元計價的新興市場債券，轉向美元現金或短期美債。4. Schroders (施羅德)：回歸「經濟規則」與「實際利率」施羅德專注於貨幣政策框架的結構性轉變：核心研判：回歸泰勒規則（Taylor Rule） 施羅德的研究顯示，沃許是「規則導向型」政策的擁護者。這意味著利率決策將變得更加可預測但更強硬。如果通膨高於目標，沃許不會考慮「軟著陸」的感情因素，而是會果斷加息。資產影響：實際利率（Real Rates）的上升 施羅德認為沃許任期內，美國的實際利率（利率減去通膨）將維持在正區間且較高。這對黃金和零息科技股（尚未盈利的初創企業）是重大利空，因為持有這些資產的機會成本將變得極其高昂。總結：這四家機構的判斷有一個驚人的共識：凱文·沃許將是一個「不隨波逐流」的主席。 他的到來意味著 2026 年以後的金融環境將從「流動性泛濫」轉向「流動性稀缺」，投資者必須從「追逐增長」轉向「守護質量」。