调研纪要

以下为专家观点：

请介绍一下Coherent在2025年第四季度的光模块出货情况。

2025年第四季度，70%的出货量是FR光模块，30%是DR光模块。FR光模块的单价约为460-470美元，而DR光模块的单价则为380美元。

公司在2026年的产能扩展计划如何？

公司计划在2026年进一步扩展产能。从第三季度开始，每月产能将逐步提升，到年底目标是达到每月120万只。

公司的1.6T光模块目前进展如何？

1.6T光模块目前处于爬坡阶段。而EML版本目前每月出货量约3万只，计划在6月份提升到5万只，并在下半年进一步爬升至12万只。

关于稀土供应问题，对公司是否有影响？

稀土供应问题暂时对公司没有直接影响。虽然中国限制了对日本的稀土出口，但公司已经通过其他渠道确保了供应。此外，公司也提前囤积了一定数量的稀土，以应对潜在风险。因此，目前公司的生产和供应链没有受到明显冲击。

公司与天孚合作，请详细说明一下这方面的安排。

天孚已经开始为公司生产800G样品，2026年预计会有百万只由天孚负责。这一安排是在2025年12月敲定的，他们之前也有相关经验和设备，可以顺利接手这部分工作。同时，这样做也可以帮助公司更好地管理内部产能压力，实现更高效的生产和交付。

旭创在法拉第旋片的库存情况如何？其扩产计划对市场有何影响？

预计在年后二三月份至四月份这段时间，旭创将面临较大的供应压力，因为国内的扩产计划尚未完全落实，最快也要到四五月份才能见效。如果日本减产且无法及时补货，将对其出货产生显著影响。目前，各家公司都在加紧催促国内扩产，以确保供应链稳定。

2025年法拉第旋片价格变化情况如何？

实际上，从2024年开始，价格就已经上涨了30%，从120直接涨到了160。尽管2025年的涨幅没有那么剧烈，但整体价格水平依然保持高位。此外，11×11毫米尺寸的大片可以切割出约400个EML的隔离器。

当前市场上各大公司是如何应对原材料短缺问题的？

各大公司目前主要通过高层直接参与谈判和包炉子等方式来应对原材料短缺问题。

福晶在SGGG晶体生产方面有哪些优势？

福晶具备生产SGGG晶体的重要技术能力。福晶此前已经成功生产TGG晶体，并且能够将其尺寸扩大到100多。这使得福晶在SGGG晶体生产方面具有显著优势，因为TGG和SGGG使用相同类型的炉子，只是生长过程中的具体参数不同。随着尺寸增大，每增加一个英寸，其成本降低60%，而产出则增加60%。这种技术能力使得福晶能够有效地提高生产效率并降低成本，在竞争中占据有利位置。

福晶在技术储备和市场扩展方面有哪些优势？

福晶在技术储备方面具有显著优势。早在前几年，福晶就已经完成了相关技术的储备，使得他们能够迅速扩大生产规模。例如，福晶一开始就专注于4英寸衬底的生产，而国内其他公司如厦门和成都则主要集中在3英寸衬底上。4英寸衬底（100毫米）相比3英寸（75毫米）衬底具有更高的产出率，一个4英寸衬底可以切割出40到42片法拉第，而一个3英寸衬底只能切割出20片左右，这使得福晶在产能和成本效益上占据了明显优势。

福晶的客户群体有哪些？

福晶的客户群体包括旭创、新易盛、索尔思以及昂纳等。

国内法拉第旋片厂商产能情况？

目前每家计划将产能翻一倍。首先，它们主要生产3英寸衬底，相较于4英寸衬底，其产量较低且成本较高。其次，这些公司需要大量资金来购买炉子以扩大产能，例如，一个炉子大约需要200万元，如果要达到1万片/月的目标，需要100个炉子，总投资约2亿元。因此，这些公司现在普遍采用让客户预付资金来支持其扩张计划。此外，由于2025年市场需求低迷，这些企业曾经面临严重的资金压力，但随着近期市场需求回升，它们又重新成为行业焦点。

目前在光模块市场上，供应链和生产成本方面存在哪些主要挑战？

当前光模块市场面临的主要挑战之一是供应链的稳定性和生产成本的控制。以旭创、新易盛为例，由于供应链问题，他们不得不向供应商支付高额预付款，以确保稳定供货。这种模式虽然能保证供应，但也导致了估值过高的问题。旭创通过让其下游隔离器供应商，如河南鑫宇、桂林光隆和昂纳等，出资购买设备并提供给他们使用。这些设备最终会成为旭创的固定资产，而这种模式在一定程度上降低了风险。此外，英伟达也帮助天孚协调与Coherent的法拉第，以确保大客户的需求得到满足。

法拉第旋片生产技术方面有哪些新的进展？

Coherent计划在2026年第一季度将其晶圆尺寸从4英寸扩展到5英寸，从而将月产能从5万片提高到8万片。这一扩产并非通过增加炉子数量实现，而是通过技术迭代，将现有炉子的产能提升。这种技术储备早在2018年就已完成，只是在近期才开始实施。

日本为什么不能找法国公司买产品？

中国企业表现出强大的资金实力。尽管法国公司可以向日本出售产品，但由于出价问题，日本最终未能成功购买。这种竞争导致一些国家如日本面临扩产困难。

光模块市场中不同厂商之间存在怎样的竞争格局？

光模块市场竞争激烈，各家厂商都在努力降低成本并提高产量。例如，目前4英寸SGGG成本约为1,500元人民币，而法国公司售价达到1万元人民币，这意味着巨大的利润空间。因此，各家厂商纷纷投入研发，希望通过自制衬底来降低成本。此外，不同厂商对光模块设计方案也有所不同。例如，菲尼萨过去采用一条一条切割的方法，每片晶圆只能切成35条，用于18个左右光模块。而其他厂商则采用一粒粒切割的方法，每片晶圆可以切成400个小片，用于50个光模块。尽管菲尼萨认为其方法调试方便，但随着内部需求增加，也开始改用更节约材料的新方案。

公司内部成本控制方面有哪些具体措施？

公司目前正在积极进行成本控制，主要通过内部与外部供应商的竞争的供应链管理策略。以前公司内部生产一些组件，如硅光模块和无源器件，现在则通过外部供应商进行价格比较。

新的CEO上任后对公司的采购策略有何影响？

新的CEO上任后，对公司的采购策略进行了重大调整。要求内外部供应商同等对待，不再像以前那样给予内部生产一定的份额，而是完全根据价格和质量来决定采购份额。这种公平竞争的策略使得公司能够以更低的成本获得高质量产品，这大大降低了整体采购成本。

目前公司在OCS方面有哪些进展？

在OCS领域，公司也进行了管理层的大换血，并从市场上招募新人才，以解决当前装配和调试难题。目前OCS产品订单需求旺盛，每台售价约15万美元，客户包括谷歌、Oracle、Meta、亚马逊和英伟达等。然而，由于装配复杂性，目前月产量仅有几十台，计划到2027年大幅提升。尽管2026年的财报中不会体现OCS收入，但预计未来将显著增长。

OCS产品面临哪些技术挑战？如何解决这些问题？

OCS产品面临最大的技术挑战在于其复杂的装配过程，每个设备包含384个通道，需要高度精密的调试。目前公司正通过人工调试工艺并逐步固化流程，以便未来实现自动化生产。然而，由于技术难度高，目前尚未完全解决这一问题，因此短期内产量有限。公司已在无锡建立产线，并从北美企业挖掘相关人才，希望通过这些措施尽快提升产能并稳定质量。