调研纪要

以下内容为专家分享，仅供参考，不构成任何投资建议。

Q&A

谷歌近期60亿美元的DCI订单中，设备和相干光模块的占比情况如何？

关于设备与模块的具体占比，由于数据中心建设方案可能会有所调整，因此无法完全确定。但从近期趋势来看，随着数据量快速增长和带宽需求增加，模块的占比显著提升，目前约占整个DCI设备预算的60%（过去大概是30%，模块没有插满，现在数据量上升很快，带宽增加很大，现在模块基本是满配）。

谷歌此次60亿美元的订单是否包含基建、光纤？

此次订单不包括基建光纤，仅涵盖设备和光模块部分。谷歌在2025年已向康宁采购了约20亿美元的光纤光缆，这些基础设施可能已经开始施工或铺设。

谷歌60亿美元订单，其交付节奏及与数据中心建设周期之间有何关系？

预计这笔订单可能不会一次性下达，而是分为2至3批进行采购。

这种分批次采购方式能够更好地匹配数据中心建设周期，因为DCI设备通常处于后期部署阶段，与前期基础设施建设（如光纤铺设、算力中心搭建）时间节点相吻合。

根据以往经验，DCI设备在整体算力中心方案中的预算占比逐步提升，从最初8%增长到12%，目前有向15%发展的趋势。

谷歌此次60亿美元订单中Ciena和诺基亚分别获得了多少份额？

诺基亚预计将获得约60%的份额，而Ciena由于产能不足，仅能承接约30%的份额，其余不到10%的份额可能由思科等其他厂商分配。

北美市场对器件生产有何限制，这些限制对供应链造成了哪些影响？

北美市场对器件生产分为几个等级，包括：1）必须由北美本土供应商供货并在北美本土生产；2）禁止在中国大陆生产；3）无任何地域限制；4）禁止国企参与生产。

24年或者25年上半年的时候，400g、100公里以上的相干光模块以及所有800g相干光模块必须在北美生产，但随着北美产能不足，陆续放开，目前400g已经放开，800g中短距离部分已经放开，仅800g、100公里以上的相干光模块必须在北美生产。

谷歌本次订单中，400g、800g比例尚不明确。

当前800G和400G相干模块价格水平如何？不同传输距离间价格差异如何体现？

目前400G相干模块价格区间为3,000至4,500美元，而800G相干模块价格区间为4,000至6,000美元。

国内厂商是否具备承接长距离800G相干模块供货能力？

如果有相关订单需求，目前国内厂商具备提供长距离800G相干模块的能力。

国内龙头代工公司订单占比如何？

国内龙头代工公司与诺基亚、Ciena均保持良好的合作关系。在北美市场产能紧张情况下，该公司预计可获得整个DCI项目10%-20%左右的份额（主因成本优势明显，上述比例已经考虑诺基亚产能相对充裕的情况）。

微软一期订单执行进展如何？

微软一期订单的大部分由Ciena及北美本土供应商完成交付，主因关税问题，国产厂商参与力度有限。

微软二期项目的启动时间和规模如何？与谷歌第一期项目相比有何异同？

微软二期项目原计划可能在2026年第三季度或第四季度启动，但最新消息显示该项目可能提前至2026年第二季度启动。预计其规模与谷歌第一期项目相当。

Meta第一期和第二期DCI项目进展如何？相关供应商分别占据了多少份额？

Meta第一期DCI项目于2025年9月至10月间重启，总需求约为3亿美元，其中70%的订单由ciena获得，其余30%由诺基亚承接。第二期项目体量暂未明确，但Meta已采购康宁60亿光纤光缆，总体DCI需求初步预计为25亿美元。

2026年北美云厂商对DCI需求呈现出哪些趋势变化？

2026年北美云厂商对DCI的时间节奏显著加快，同时整体需求量远超行业预期。例如：谷歌一期项目，业内最初预期为5~6亿美元，圣诞节前传言是到20亿美金，但最终审批金额达到60亿美元；Meta二期项目速度也超预期，meta是去年三季度末重启一期项目，按时间节奏二期项目起码要到二季度或者更晚时间，但现在已经开始考虑二期项目了，已经购买了光纤光缆，节奏至少提前一个季度。

相干光模块DSP供货情况，是否会出现短缺？

目前相干光模块dsp的供应尚未出现短缺，但预计在2026年下半年可能会出现供需紧张的情况。行业中已经开始提价，除非长期协议仍在执行。此前提货周期通常为两周左右，而现在已延长至约四周。

相干光模块dsp的主要供应商有哪些？

主要供应商包括马威尔和博通，其中马威尔占据主要份额，博通次之。此外，还有ciena作为第三家供应商，目前处于方案验证阶段；第四家为三菱，也在进行方案验证。

国内龙头公司1.6T相干光模块当前进展如何？各客户验证情况怎样？

国内龙头公司1.6T相干光模块目前已完成样品制作，国内部分客户已经完成相关验证，诺基亚正在进行样品测试但结果尚未公布，ciena方面暂时没有提出1.6T相关需求，但预计春节后可能会送样进行测试。

DCI项目结算周期是怎样安排的，不同客户之间是否有所差异？

国内运营商结算周期通常为两个月，国内客户因涉及供方库管理，其结算时间稍长。在海外市场，一般交货后一个月内确认，再经过一个月完成付款，总体周期约为两个月。目前由于项目紧急，大部分结算流程压缩至约1.5个月完成。

32端口硅光波导OCS产品进展及订单情况如何？

32端口OCS产品目前处于小批量生产阶段。谷歌和Meta合计订单总量约280台。该公司年度OCS产能目标已经提升，同时加速推动供应链扩产及提高良率，以应对潜在的大规模需求增长。

32端口硅光波导OCS设备价格区间？未来大规模量产后价格是否会下降？

当前32端口OCS设备单价介于5.5万至5.7万元之间。如果未来实现2000台的大规模量产，则单价有望降至3.5万元左右。

64端口硅光波导OCS产品进展如何？

64端口产品目前尚未正式送样。

英伟达此前订购的10台32端口OCS可能修改为64端口产品。目前针对英伟达需求已开发两版64通道设备，并正在进行第三版优化调整，预计2026年3月左右能够完成确认。但是，英伟达目前所有ocs都只是在做验证，没有真正使用，因此暂不确定是否今年会下单。

谷歌方面预计有15台左右的需求。

64端口硅光波导OCS产品样品价格是多少？

目前64端口设备样品价格约为10万美元出头。

128端口硅光波导产品研发进展如何？

128端口产品方面，目前芯片及波导片已完成两次流片并进行了理论模拟测试，但实际生产中每批次可用芯片数量极少。当前正在对芯片进行测试，暂不确定已经完全没问题，因此还需进一步优化设计及流片方案以提升良率。

在小型私域集群中，算力需求较低的情况下，选用32端口OCS的意义？

小型私域集群虽然对端口数量和算力需求较低，但使用波导方案OCS可以显著提高训练效率。如果用mens路线ocs效率可能和电交换机效率差不多，那就没什么意义了。对于企业客户而言，效率直接关系到成本和收益，即使初期投入略高，从长期来看仍然具有经济性。

谷歌OCS外采计划中，lumentum和finisar能满足供货吗？

对于外采部分，由于产能限制，包括lumentum在内的厂商即便通过扩产或代工方式，也难以满足更高需求。

谷歌ocs方面，是否逐步减少自研投入，增加外部供应商采购？

谷歌确实表现出减少自研投入、更多依赖外部供应商的意愿。这一趋势部分源于研发费用增加带来的压力，同时也与其内部技术升级速度放缓有关。国内相关技术发展速度显著提升，这进一步推动了谷歌转向外部采购以满足更高效益目标。

OCS产品的产能是否存在约束？如果需要进行转产或扩产，是否能够快速实现？

OCS产品的产能主要受物料和测试线的限制。此外，供应商正在扩充生产线以提高供应能力。测试线方面，由于OCS测试需要同时进行多通道（如32通道）同步测试，因此需要搭建相应数量的测试设备，这一过程耗时较多。由于OCS与DCI生产工序高度重合，从DCI生产线切换至OCS生产线仅需约三周时间，因此整体扩产速度较快。

目前在物料供应方面存在哪些具体问题？

除了32端口相关物料良率较低的问题外，还存在机框加工结构件供应不足的问题。国内客户对机框外观、漆面流畅度及插拔流畅度要求较低，但海外客户对此有更高要求，包括漆面处理、插拔流畅性以及结构件配合精度等。因此，供应商需改进这些工艺。目前已从原本的一主一备两个供应商增加到四个，并计划进一步拓展至五到六家，以缓解潜在瓶颈。

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