染料近况更新—还原物涨价、间苯二胺竞争格局等

1.当前分散染料行业的供需状况、上游中间体情况以及近期价格上涨的可持续性如何？

当前分散染料价格上涨主要受两个因素驱动。

首先，核心中间体还原物价格大幅上涨。还原物是偶氮染料和部分蒽醌类分散染料的关键原材料，其国内生产商高度集中，主要为龙盛和宁夏中盛新。由于上游原材料成本上升，叠加市场集中度高的特点，还原物价格上涨并传导至染料成品。

其次，市场需求进入旺季。从年底到明年春节前是传统采购高峰，全球采购活跃，订单量较大。预计近一两日内，染料价格可能还会迎来新一轮上涨。

2.还原物作为关键中间体，其价格上涨的具体情况、市场格局及主要参与者的产能是怎样的？

还原物价格近期涨幅显著，在一周左右的时间内，价格从每吨25,000元上涨至40,000元，并且预计未来几天价格可能继续上调。从市场格局来看，国内还原物供给相对集中，总供应量约3万吨。其中，龙盛的实际年产量约为1万多吨，宁夏中盛新的年产量约为五六千吨，这两家公司占据了市场主要份额。此外，闰土有少量生产，其余部分来自一些小厂或印度进口，但集中度不高。

3.在当前市场环境下，各染料生产商的开工率如何？

目前各染料生产商的开工率状况良好，订单量普遍较大。由于春节假期影响，发货时间紧张，第一周尚可发货，第二周基本停止，因此各方都在抢时间出货。同时，出口订单也很活跃，例如许多东南亚、南亚的穆斯林国家为赶在3月份斋月前备货，也需要在春节前完成出货。

4.还原物价格上涨前，龙盛的状况是怎样的？

当时还原物主要供龙盛自用，仅一部分对外出售，并非主要盈利点。其他小厂的售价和利润空间通常低于龙盛，因此也乐于跟随提价。

5.还原物需求近年来是否有显著变化？此次价格大幅上涨的主要原因是什么？

还原物的需求近年来没有发生大的变化，其用量本身不大，但作为关键中间体，其重要性很高。例如，龙盛年产15万吨分散染料，所需还原物的量相对有限，因此依靠其直接盈利并不现实，主要利润来源还是染料成品。此次还原物价格能够大幅上涨，主要原因并非供需基本面发生错配，而是由于其行业供给高度集中，龙头企业掌握了定价权。

6.分散染料目前的价格变动、市场格局以及主要参与者的情况是怎样的？

分散染料价格已随中间体成本上涨，以用量最大的常规分散黑为例，价格已从每公斤15元上涨至17元，且下游已开始接受新价格并积极采购。从市场格局看，分散染料行业整体供大于求，但市场份额同样相对集中，主要由龙盛、闰土、吉华等主导，其中龙盛的占比最大，超过其他几家总和。

7.全球分散染料的需求规模有多大？印度作为染料生产国，其分散染料产业的发展状况和中间体配套能力如何？

全球分散染料的年需求量大约在40万吨左右。印度虽然是染料生产国，但在分散染料领域发展相对较慢，其优势主要在生产工艺相对简单的活性染料。分散染料的生产门槛较高，尤其是在排污成本和安全生产方面。印度可以生产部分分散染料中间体，但一些关键中间体（如间苯二胺）仍需从中国采购，或者其产品纯度较低。在还原物方面，印度本土有约几千吨的产量，基本仅能满足其国内需求，有少量出口到中国。

8.还原物扩产是否存在壁垒？如果价格持续高位，新产能进入的难度和周期是多久？

还原物扩产存在一定的壁垒。其生产需要稳定的硫酸产能配套，而相关项目的环保、环评审批流程严格且耗时较长，因此短时间内难以建成新产能。通常情况下，一个新项目的环评批复需要一到两年时间。对于染料行业这种周期性波动的市场而言，这样的建设周期可能无法抓住短暂的市场机遇。

9.为什么还原物这种关键中间体的生产商数量远少于下游分散染料的生产商？

历史上，还原物在染料总成本中的占比较低，并非一个利润丰厚的大品种，因此许多染料厂并未配套建设还原物产能，而是选择向龙盛等专业生产商采购。这种格局使得当染料成品价格上涨时，产业链上的各方都能获利。染料价格的传导机制并非简单的成本加成，其价格上涨幅度往往与成本上涨幅度不成正比。从龙盛高层的角度看，对本轮染料价格上涨的行情较为看好，预计2026年第一季度的利润表现会不错。

10.龙盛在活性染料业务的行业竞争格局和关键中间体是什么情况？

该业务并非龙盛关注的重点，主要是为了满足部分同时采购分散染料和活性染料的客户需求，提供配套销售。活性染料业务的盈利能力较弱，不仅是龙盛，其他厂家也普遍盈利微薄。这主要是因为该行业门槛不高，国内及印度生产厂家众多，导致行业集中度不足，市场控制难度大，业务开展较为困难。活性染料的关键中间体是H酸，其生产与硫酸等原料关系密切。2025年4月活性染料曾出现一轮价格上涨，起因是内蒙古一家H酸工厂发生火灾，装置出现问题，导致H酸供应紧张。但总体而言，活性染料市场相对稳定。

11.间苯二胺和间苯二酚等中间体的市场格局、供需、价格及盈利情况近年来有何变化？

间苯二胺和间苯二酚的市场格局近年来保持稳定。间苯二胺是生产间苯二酚的关键前体，其合成环节技术壁垒最高、风险最大，国内主要生产商依然是龙盛和四川红光等少数几家。由于2018年发生的安全事故，国内对新建间苯二胺产能的审批非常严格。前几年有企业（如尔康制药）尝试在柬埔寨、缅甸等东南亚地区建厂，但由于后续染料行业价格下行、利润空间收窄以及投产不顺利等原因，这些海外项目并未形成有效产出。因此，间苯二胺的竞争格局未发生显著变化，近几年总产量基本维持在6万吨左右。间苯二酚的生产需要从间苯二胺转化而来，因此两者的盈利是捆绑的。间苯二酚的价格波动主要受需求端影响，目前供需格局也保持稳定。

12.间苯二酚的下游应用领域有哪些，其需求增长前景如何？龙盛是否有提价计划？

间苯二酚的下游应用领域广泛，横跨多个关联度不高的行业，包括工程塑料、轮胎、医药中间体以及制造芳纶纤维（如用于防弹衣）等高端应用。不过，其在分散染料中的使用比例很小，但同样关键。

目前，间苯二酚的下游客户集中度高，主要供应几家大厂，需求相对稳定，没有出现明显的增长。其应用领域的拓展仍在进行中，但尚未达到大规模应用的程度。未来是否提价，取决于是否出现新的大规模应用场景或需求端出现好转。

13.德司达目前的控股情况、营收利润规模、增长来源及业务特点是怎样的？

龙盛已完全控股德司达。德司达的盈利状况良好，其营收和利润规模已与龙盛自身的染料业务板块大致相当。德司达专注于高端染料市场，产品品类细分，尤其在满足环保认证、高牢度等特殊应用领域具备核心优势。其业务增长主要得益于其强大的品牌效应和客户粘性，许多国际大品牌（如阿迪达斯、耐克）长期认可并使用德司达产品，对价格敏感度较低。德司达并非以量取胜，而是依靠高利润率。近年来，其业务增速有所放缓，但仍保持在每年8-10%左右。此外，龙盛在部分产品代工和渠道方面也为德司达提供了支持，有助于其成本控制。德司达的业务遍布全球，并且随着国内客户对产品品质要求的不断提升，其在中国市场的业务也表现良好。