无锡厂调研:成熟制程需求/价格/稼动率变化, 7厂&9厂需求结构与产能规划展望, 关键客户与海外导入进展 - 聚焦兆易创新/英集芯/艾为/MPS/斯达

以下是调研纪要总结：

- 需求结构：存储强势、BCD分化、功率IGBT走弱；稼动率整体维持高位。专家明确存储（含嵌入式存储/Flash/卡类/MCU相关）过去一季度持续增强；BCD端一方面MPS相关链条仍偏强、另一方面消费侧客户（如英集芯）甚至回落；功率端呈现明显分化，IGBT需求下行更快而沟槽MOS仍在增长；CIS与DDIC整体偏稳。

- 价格与议价：存储与部分模拟平台维持定价，功率/部分显示端为补单出现折让。专家提到存储代工价相对稳定且公司短期不接受折让，并推进2026年存储可能进一步涨价；BCD/模拟更多以“新增订单小幅加价”的方式体现；功率（尤其超结MOS）为争取订单出现5%–10%优惠，DDIC亦有为填线的小幅下调。

- 2026节奏与3年维度：扩产设备搬入、节奏不变，产能填补增量依赖现有大客户的新平台与高阶节点导入。专家给出“上半年仍可维持高稼动、空缺主要来自功率”；同时指出2026扩产节奏大体不变，但下半年可能因需求侧不确定性出现空缺；公司增量规划更依赖40nm MCU与下一代55–65nm BCD等平台（短期研发/爬坡成本压毛利、长期毛利潜在更优），主要依赖于大客户的新增需求。

以下是专家观点：

Bryce：从需求这边开始，想请您展望一下，如果从8寸和12寸的分类来看，目前整体的变化是什么样的？

专家：过去一个季度，整体来看存储需求，无论是8寸还是12寸，包括flash、MCU和卡类这三类，需求都在持续增强。BCD部分目前出现了一些分化，AI相关的MPS客户需求持续增强，但其他客户，尤其是偏重于消费类的，比如英集芯，下游需求已经到达瓶颈，甚至有所回落。功率相关工艺制程也是类似的情况。从整体高压来看，IGBT需求在减弱，但沟槽MOS需求还在持续增长。其他工艺平台，比如CIS、DDIC，目前维持稳定，没有太大波动。

Bryce：增强和减弱指的是需求量吗？也就是客户的投片量？

专家：是的。

Bryce：刚提到存储，主要是兆易的ETOX，还有其他的吗？

专家：存储分为两类，一类是在no flash中，兆易的ETOX占大头，其余在紫光和聚辰这边还有。其他存储主要指eFlash，包括卡类和MCU类。兆易相比于上个季度增加了30%以上。

Bryce：之前可能还没有考虑让兆易增加容量，因为担心大客户占比越来越大，平台的议价权会变弱？

专家：是的，但目前随着9厂新增产能逐步扩大，所以订单压力更大，尤其是目前还有功率IGBT产能有所控制，产能开始出现空缺，因此有一些补充量。

Bryce：2026年两个厂总扩产计划或投片产能爬坡计划，有没有变化？

专家：从扩展节奏来看，没有特别大的变动。今年（2026年）设备基本都已搬入，节奏不会有太大变化，只是产能分配结构会有调整。随着产能释放，到今年（2026年）下半年，如果市场外部环境没有大变动，稼动率可能会有些空缺。

Bryce：之前如果要给兆易他们增加投片量，希望代工价格能降一点，现在代工价格有什么变化？

专家：目前对比去年（2025年）三、四季度，代工价格没有太大差异。去年（2025年）二、三、四季度有小幅涨价.

Bryce：之前说他们想增加投片量，希望平台能降价，现在好像没有降？

专家：现在来看，Nor这块需求还是比较强，出于自身运营指标要求，价格基本没有调整。

Bryce：既然大家都知道存储行情比较好，为什么不给他们涨价？

专家：去年（2025年）已经有过连续几次小幅涨价，目前价格对比去年（2025年）上半年，涨幅已超过15%。后续涨价还在商谈中，只是因为连续涨价，目前还在等客户答复是否能接受。计划今年（2026年）内存储涨价幅度要超过10%。

Bryce：今年（2026年）还要再涨10%，是只针对ETOX，还是也包含其他嵌入式存储？

专家：不仅是ETOX，也包含其他嵌入式存储。当前一方面产能还在逐步释放，另一方面去年（2025年）价格已经上涨，所以目前都在根据订单和客户与销售端沟通。

Bryce：如果分8寸和12寸，存储的稼动率会有区别吗？现在8寸产能稼动率大概是什么情况？

专家：8寸稼动率目前仍是满产状态，但8寸独立式存储占比量小很多，只有大几千片，制程也相对较弱，主要集中在90纳米平台。

Bryce：存储行情较好，有没有代工厂把功率和模拟产线转去做存储？

专家：目前没有大面积将模拟产线转去做存储。模拟整体需求仍较强，只是部分客户有短期下调。近两周客户反馈已经稳定，下修后也已进入稳定状态，甚至有所回升。

Bryce：模拟需求较强的客户，除了AI的MPS之外，还有哪些典型客户？

专家：目前主要集中在艾为和英迪芯微，这两家需求稍强一些。艾为目前量没有特别大变动。

Bryce：BCD平台是给MPS涨价了吗？还是给谁涨价了？

专家：价格集中上涨还是在去年（2025年）年中，6月到7月，短期内没有综合性调整，最多只是部分单独订单有额外涨幅，整体报价变动不大。

Bryce：从那时到现在都没有涨吗？

专家：价格确实有上涨，但不是完全以整体报价的形式，而是以2%~3%的小幅度慢慢提升。

Bryce：不是以报价的形式，那是以什么形式？

专家：是单独订单的报价，不是整体报价基准。正常情况下，报价会约定未来一个季度每个客户的分配产能，比如BCD艾为的4000片报价是1000，但当客户有额外需求，比如这个月需要5000片，新增的1000片订单价格会有所提升。新增需求可能会涨价，原有的价格不变。目前整体来看，存储和模拟类产品的需求依然较强，产能利用率高，价格策略以小幅度、分订单调整为主，整体市场保持稳定增长态势。这两个季度大部分客户的需求都能得到满足，因此价格整体处于稳定状态。

Bryce：有给MPS涨价吗？

专家：MPS这边确实有价格上涨，但涨幅并不理想。与去年（2025年）涨价后的水平相比，目前价格基本持平，实际谈下来的涨幅主要体现在折扣上，除临时性的紧急增量需求外。

Bryce：功率IGBT在减弱，减弱的主要客户是谁？

专家：目前客户主要集中在斯达。其他主要客户是宏微、新洁能和东微，这几家的需求量目前都比较稳定，宏微的需求量甚至有所增加，但由于基数较小，整体影响有限。

Bryce：斯达需求减少的原因是什么？

专家：主要有两个方面。一方面，斯达自身的12寸Fab产能持续提升，目前已有几千片的12寸产能，这部分需求被分流出去。另一方面，从终端来看，低端IGBT市场竞争激烈，需求整体处于激烈竞争状态。个人观点是还是斯达自身市场份额下降影响更大。从终端反馈看，其他IGBT客户的需求量目前比之前要好一些。

Bryce：功率这边其他平台和主要客户的变化情况如何？

专家：目前功率领域持续有增量需求的主要是新洁能，其MOS产品表现强劲。超级结MOS主要客户为东微和尚阳通，这两家的需求目前较为稳定，但由于去年（2025年）库存较高，目前整体产能动力不足，产能有所下降。即便如此，当前投入量仍比去年年初高出不少。

Bryce：功率各平台的代工价格有变化吗？

专家：短期内价格有小幅调整，主要集中在超级结MOS领域。为争取更多订单，短期内对客户给予5%~10%的价格优惠，希望能带来一些补充性订单。

Bryce：今年（2026年）管理层不是以盈利为目标吗？为什么还要降价？

专家：这部分产能无法转做其他产品，若闲置只会导致盈利更差。此外，超级结MOS本身毛利较高，即使计入12寸折旧，毛利仍是当前最高的产品。

Bryce：CIS和DDIC需求有变化吗？

专家：目前这两块需求都较为稳定，主要集中在格科，需求基本没有明显波动。

Bryce：代工价格有变化吗？

专家：今年（2026年）整体没有特别变化。DDIC因有额外订单，类似于超级结MOS的补充订单，部分订单价格有所让步，但幅度不大。CIS价格基本无变化，去年（2025年）普涨后已趋于稳定。DDIC因新厂填线需求，价格有小幅下调。

Bryce：当前整体来看，好像比之前积极一些。四大平台中，存储需求在上升，代工价格未答应客户降价，甚至今年（2026年）可能还会上涨。BCD虽然部分消费类客户需求回落，但MPS补充了这部分缺口。

专家：是的。整体产品结构自去年（2025年）起持续向存储类和模拟类调整，即使BCD部分客户需求下降，整体稼动率仍能维持稳定。唯一下滑较快的是功率IGBT，且下滑速度超出预期，其他平台基本保持稳定。斯达正在将剩余产能转向高阶应用，目前正与车企进行终端验证，若顺利，后续有望补回产能。验证预计在5月后有反馈。

Bryce：还有其他变化较大的客户吗？

专家：目前没有特别大的新客户变动。

Bryce：现在两个厂加起来的产能和稼动率大致情况如何？

专家：稼动率仍维持满产状态。当前产能空缺主要来自功率领域，相关产能结构调整预计到4月底至5月才能完成切换。

Bryce：按公司预期，到年底还差几万片需求，这部分主要由哪些客户填补？

专家：目前客户结构无大变动，主要通过产品线规划，增量计划集中在未来高阶40纳米MCU和下一代55~65纳米BCD工艺，扩大现有客户需求。

Bryce：这两个产品的主要客户是谁？

专家：先进BCD主要客户为MPS和英集芯，存储领域新导入的阿尔法客户主要是中微和紫光。

Bryce：客户种类没有明显增加，意味着管理层推动客户多元化的策略是否遇到困难？

专家：目前确实如此。现有客户大多缺乏持续扩大体量的能力，新增客户导入也未见有大客户介入。

Bryce：新增高阶工艺需求是纯增量，还是会替代原有老工艺产能？

专家：分两类。BCD方面，AI需求仍可维持，客户有增量需求，但当前产能尚不能满足MPS，推进高阶工艺仍在原有需求范围内。高阶MCU则对应不同终端应用，是新增需求。低阶MCU（90纳米）更注重可靠性和稳定性，55和40纳米则主要用于高频调配应用。

Bryce：新增几万片产能对两个厂的毛利率有何影响？

专家：短期来看，新增产能属于风险量产，叠加研发成本，对毛利有负面影响。但长期看，尤其40纳米MCU未来毛利将高于现有产品。

Bryce：能否对不同产品的报价做个排序？比如存储的eETOX、BCD等，虽然都是1万片，但报价应该有所不同。能否仅做个排序，哪些产品报价更高，哪些最低？

专家：目前不考虑特殊工艺的情况下，整体均价和毛利最高的还是存储类产品。其次是非MPS BCD，再次是兆易的Nor，然后是格科的CIS，接着是MPS的BCD。

功率类产品中，IGBT目前的毛利几乎是所有品类中最差的。超结产品即使经过价格调整，毛利也仅高于MCU。其余的MOS产品价格较低，毛利与其他客户的BCD相差不大，非MPS的BCD也类似，但价格大约只有其他产品的一半。

Bryce：增量的几万片中，既有MCU也有MPS的BCD。由于是新工艺产品，这些产品的价格相比存量产品，收入是否会有提升？

专家：是的，随着后续九厂产能扩充，MCU的产能提升最为显著。

匿名投资者：为什么公司今年（2026年）上半年产能几乎全满？

专家：上半年维持14万多的投入量，市场需求仍能满足。后续产能增量主要集中在九厂扩产项目，目前设备刚刚搬入，产能释放要到四五月之后，短期内稼动率不会明显下降。实际产能利用状况与内部生产经营数据存在一定出入。稼动率的wafer in和out的统计方式基本固定，但产能核算是分阶段进行的，实际产能提升是逐步曲线式增长，而公布数据则是台阶式。因此今年（2026年）上半年引用的产能数据可能多为去年（2025年）底敲定的数据。

匿名投资者：管理层表示今年（2026年）上半年还要继续涨价，您怎么看？

专家：年内价格的均价预计将上调10%到15%。

Bryce：刚才说10%到15%的涨价只是针对存储板块，其他三大场景也会涨价吗？

专家：目前的要求是整体都要涨价，但实际来看，功率板块压力较大，尤其是超级和IGBT这两块。但到目前为止，还没有哪个客户能顺利接受涨价，至少在过去一个月还没有。

Bryce：MPS会接受涨价吗？

专家：从目前的情况来看，MPS短期内为了产能，应该可以接受小幅涨价，但如果涨幅超过5%，他们可能会寻求更多的fab资源。

Bryce：他会寻求更多的fab，可能会选择哪些？

专家：目前在国内，MPS主要还是在中芯，同时也在验证其他工厂，比如积塔和绍兴，但这些工厂还没有实现大规模产能释放。

匿名投资者：了解MPS在台湾晶圆厂的合作情况吗？

专家：不太清楚。