100Truth - 美股财报会议纪要原文及翻译

摘要

2025年公司总收入同比增长8%，产品收入增长10%，核心每股收益增长11%。拥有16款重磅药物，预计2030年达到25款。2025年共有16项三期临床试验结果为阳性，合计峰值年度销售潜力达100亿美元。过去12个月获得43项药品批准。
肿瘤和RNI领域分别实现17%和12%的增长，CVRM受专利到期影响增长2%，生物制药整体增长6%，罕见病领域增长5%。美国市场增速达10%，中国以外的新兴市场增长22%，中国市场增长4%，欧洲市场增长7%。
目前有超过100项三期临床试验在进行，2026年预计将有12至20项三期结果公布，若结果积极，将带来超过100亿美元的峰值收入。公司聚焦新技术和新药物，优先投资五大技术领域，包括体重管理和心血管风险。
2025年联盟收入增长38%，核心毛利率为82%。核心研发费用同比增长12%，SGNA费用仅增长3%，经营利润同比增长9%，核心每股收益同比增长11%。经营活动现金流强劲，同比增长23%，达到146亿美元。
预计2026年总收入将实现中到高个位数百分比增长，核心毛利率将基本持平或略有提升，核心每股收益将在固定汇率下实现低双位数百分比增长。研发费用将占总收入的低20%区间上限。
2025年肿瘤业务总收入达256亿美元，同比增长14%。Tagrisso全年收入超70亿美元，Infinsi超60亿美元，Calquence超35亿美元，Enhertu在AZ收入达25亿美元。预计2026年Tagrisso将继续保持强劲表现，主要得益于Laura和Adora在早期疾病中的进一步推广和地域扩展。
生物制药产品在2025年总收入增长5%，达到230亿美元。Fasenra是重度嗜酸性粒细胞性哮喘领域领先的IL-5药物，Tezspire自上市以来在重度哮喘领域迅速提升市场份额。预计2026年Forxiga将在中国第一季度实施VBP，并将在美国于四月迎来首个仿制药竞争。

Q&A

今天的所有材料已经在AstraZeneca投资者关系网站上发布。我们在业绩评论中采用了恒定汇率（CER）、核心财务数据以及其他非GAAP指标。GAAP与非GAAP的对账信息包含在业绩公告中，所有数据均以百万美元计价，除非另有说明。今天的议程如幻灯片所示，发言结束后会开放提问环节，希望大家合理控制提问数量，以便更多人参与。由于部分团队成员需赶赴全年路演，我们将在整点后15分钟结束会议，尽量让每位参与者都有机会提问。

很高兴再次与大家见面并介绍我们的全年业绩。过去一年，公司在财务和研发管线方面均表现强劲。财务方面，收入增长8%，产品收入增长10%，主要得益于全球对创新药物的持续需求。核心每股收益增长11%。2025年我们拥有16款重磅药物，其中17款实现了两位数增长。我们有望在2030年达到25款重磅药物。2024年5月宣布800亿美元目标时，我们仅有12款重磅药物，如今已增至16款，预计将达到25款，其中许多已获批或即将获批，或处于三期临床阶段，因此我们对实现目标充满信心。

去年全年业绩发布时，我们指出公司正进入前所未有的催化期，研发团队持续取得突破。2025年共有16项三期临床试验结果为正，合计峰值年度销售潜力达100亿美元。过去12个月，我们在主要地区获得了43项药品批准，为2026年持续增长奠定基础。特别要感谢公司各部门的努力，尤其是全球运营团队，每次产品上市都涉及数十种SKU的全球同步推出，大家都做出了巨大贡献。

2025年公司产品组合的实力尤为突出。我们正在采取重要举措，持续强化在美国和中国的制造及研发布局。全球化和多元化收入来源有效降低集中风险，增强对区域性扰动的抗风险能力。过去几年，外界曾质疑我们管线复杂、难以理解，但希望今天大家能更好地认识到多元化的价值。虽然拥有一两款大产品能带来高利润，但一旦失去核心产品，行业内已有案例显示风险极高。因此，产品和地域的多元化正成为增长驱动力，无论是治疗领域还是区域市场。

从数据来看，肿瘤和RNI领域分别实现17%和12%的增长。CVRM受Brilinta和Farxiga在英国专利到期影响，2026年还会有更多类似情况，但整体仍增长2%。生物制药整体增长6%，占全球销售约40%，罕见病领域增长5%。尽管Soliris受到生物类似药冲击，向Ultomiris的转型已接近完成，Ultomiris增长良好。美国市场需求持续增长，增速达10%；欧洲市场也在增长。值得关注的是中国以外的新兴市场增长22%，中国市场尽管Pulmicort被仿制药替代，仍增长4%，我们仍是中国最大的制药公司。欧洲市场增长7%。

管线推进势头强劲，目前有超过100项三期临床试验在进行。2026年预计将有12至20项三期结果公布，若结果积极，将带来超过100亿美元的峰值收入。2027年管线规模将进一步扩大，三期结果数量略高。虽然不是所有项目都能取得积极结果，但大多数项目有望成功。随着管线扩展，单个适应症的价值也在提升。我们持续聚焦并优先推进最具价值的项目，浅粉色部分显示每个适应症的平均峰值收入，体现项目价值提升和持续优先策略。

经常有人问我们2030年之后的规划。自2024年5月起，我们一直强调要成为持续增长的公司，不仅要实现800亿美元目标，还要在2030年后继续增长。因此，我们持续加大研发投入，聚焦新技术和新药物，推动未来增长。我们优先投资五大技术领域。以体重管理和心血管风险为例，目前有两款产品处于三期临床，PCSK9口服药将在2027年获得数据。同时，我们宣布口服GLP-1已进入三期临床，涵盖糖尿病、体重管理、单药、联合用药及心血管结局研究，计划十分宏大。除此之外，我们还在开发能塑造体重管理领域未来的新产品，目标是提升便利性、延长注射剂作用周期（从每周到每月），部分创新来自与CSPC的合作。

我们还在等待GLP-1、胰高血糖素和胰淀素产品的数据。GLP-1胰高血糖素本身具有独立价值，未来还将与胰淀素联合，预计今年会获得数据。口服制剂、长效注射剂、新机制，帮助患者减少脂肪、保留肌肉，是我们努力的方向。

在ADC和放射性偶联药物方面，目前有8款ADC源自公司内部研发，其中3款处于三期临床，今年上半年将获得一款EV的三期数据。我们还有新型ADC和放射性偶联药物处于早期开发阶段，包括新连接子、双载药ADC、放射性配体等，持续打造2030年后的增长引擎。我们投资下一代双特异性免疫疗法，结合ADC推进，AZD0120在一期临床取得积极数据，今年将进入三期，正加速拓展至血液和免疫领域。

Sirovatamig早期数据也非常令人振奋，即将进入三期临床。此外，我们在CAR-T和异体细胞项目上有多种创新，今年部分项目将进入临床。我们推进个体化治疗和新平台（TCE平台），基因治疗项目也取得进展。

以上是主要内容，接下来将进入最后环节。

2025年，公司总收入同比增长8%。产品收入，包括产品销售和联盟收入，同比增长10%，各主要地区均实现持续增长。联盟收入增长38%，主要得益于与合作伙伴产品（如Enhertu、Tespayre和Befortus）利润分成的提升，尤其是在合作伙伴负责产品销售的地区。

2025年核心毛利率为82%，符合年初预期。第四季度毛利率呈现正常季节性波动，同时包含了Softnello和Rivogostemig共计2.35亿美元的特许权使用费买断，这部分计入销售成本。核心研发费用同比增长12%，反映出公司广泛且深入的研发管线带来的投资机会增多。截至2025年底，公司拥有超过300项在研临床试验，其中超过100项处于三期阶段。SGNA费用仅增长3%，体现了持续的成本管控和对运营杠杆的关注。

公司持续优化业务结构，SGNA费用占总收入比例从2024年的28%降至2025年的26%。经营利润同比增长9%，运营杠杆仍是公司重点关注领域。公司整体管理P&L，确保全年投资决策的灵活性。第四季度较低的税率主要源于以往年度部分税务准备金的释放。核心每股收益同比增长11%，与全年指引一致。

2025年经营活动现金流强劲，同比增长23%，达到146亿美元。资本支出增加11亿美元至33亿美元，符合年初预期。预计2026年资本支出将较2025年增长约三分之一，以扩充产能支持未来增长，包括近期宣布的美国和中国投资，以及新加坡ADC工厂的既有投资，这些均为多年期项目。2025年总交易付款为42亿美元，其中约30亿美元用于既往交易，其余为2025年新交易（如IsoBioTech）的付款。

2026年，预计基于业绩的里程碑付款及既往交易相关销售付款总计约25亿美元。资本配置优先级保持不变，目前公司有近300亿美元的计息债务，处于公司可接受水平，支持未来增长、全球供应链扩展及研发管线强化。净债务与EBITDA比率为1.2倍。公司宣布2025年第二次中期股息为每股2.17美元，全年股息为每股3.20美元。

2026年，公司计划将年度股息提升至每股3.30美元，符合渐进式分红政策。公司发布2026年指引，全年指引基于固定汇率。预计总收入将实现中到高个位数百分比增长，主要受业务强劲势头驱动。尽管2026年存在已知不利因素，包括中国VBP政策（本季度影响Forxiga、Lynparza和Roxadustat），Forxiga将在美国于4月失去独占权。2025年，美国Forxiga收入为17亿美元，占全球收入21%，中国则占新兴市场收入近半。欧洲市场占Forxiga总收入的35%，欧盟专利保护延续至2028年。MFN协议虽在2026年构成不利影响，但已计入指引，凭借庞大且增长的收入基础，公司可吸收该影响。

尽管存在上述不利因素，预计2026年核心毛利率将基本持平或略有提升，主要受特许权买断影响消除及产品销售结构变化驱动。预计2026年核心税率为18%至22%，核心每股收益将在固定汇率下实现低双位数百分比增长。按1月平均汇率，预计汇率变动对总收入有低个位数正向影响，对核心每股收益影响中性。

公司持续加大在新兴领域的研发投入，包括ADC、细胞治疗、双特异性抗体及晚期CVRM产品组合，这些领域有望推动2030年后的增长。预计2026年研发费用将占总收入的低20%区间上限。SGNA占总收入比例近年来持续下降，体现公司对效率和运营杠杆的严格管理。同时，公司针对下一轮增长进行定向投资，未来将有多款重要新分子实体上市，包括BextraStat、Camizestrant和Girfilimab，均具备重磅潜力。公司2026年仍以实现中30%区间的经营利润率为目标，但优先推动绝对利润增长和长期股东价值。公司对当前总债务水平保持信心，预计2026年核心净财务费用将因租赁费用增加和利息收入减少而上升。总体来看，2025年财务表现非常强劲，预计2026年将延续这一势头。

2025年肿瘤业务总收入达256亿美元，同比增长14%，若剔除2024年Lynparza销售里程碑，则同比增长17%。多款核心药物突破重磅里程碑，Tagrisso全年收入超70亿美元，Infinsi超60亿美元，Calquence超35亿美元，Enhertu在AZ收入达25亿美元。这一业绩充分体现公司致力于为全球患者带来具有变革潜力的药物，尤其是在2025年Medicare Part D改革下制造商责任增加20%的不利环境下更显突出。

第四季度肿瘤业务收入首次突破70亿美元，剔除Lynparza里程碑后同比增长20%，各地区核心药物均实现两位数增长。Tagrisso全球收入增长10%，反映出各适应症需求持续上升。在一线治疗中，越来越多患者采用组合方案，Flora 2成为主要市场的首选。早期治疗中，Adora和Laura的应用增加，成为新的增长点。Infinsi和Imjudo分别实现37%和26%的增长，反映出各肿瘤类型需求持续扩大。增长既来自新适应症（如Adriatic小细胞肺癌、Niagara膀胱癌），也来自既有适应症（如Himalaya肝癌）的进一步渗透。

Calquence第四季度总收入增长17%，主要受前线CLL需求增加推动，公司在主要市场保持类别领先地位。美国市场份额持续提升，展现出竞争优势和差异化。Enhertu第四季度总收入增长46%，各地区均实现增长，且在HER2阳性和HER2低表达转移性乳腺癌领域市场份额持续扩大。中国市场需求自2025年1月NRDL纳入后持续上升。Trucap第四季度收入增长41%，同比增长受美国库存增加和欧洲价格计提回转影响。美国市场Trucap已达峰值，未来增量主要来自其他市场。Datopotamab Deruxtecan第四季度收入为4000万美元，反映出晚期EGFR突变肺癌早期上市势头，并在三线治疗中逐步建立领先地位。

2025年强劲增长势头延续至2026年。Infinsi在2025年11月底获美国Matterhorn早期胃癌适应症批准，市场反应积极。Potomac膀胱癌将在2026年带来新的增长机会，预计上半年获首个批准。2026年将有多项Infinsi组合数据发布，包括Imjudo用于膀胱癌和肝癌，以及与Datopotamab Deruxtecan联合用于肺癌，若结果积极并获监管批准，2027年将启动商业化上市。

2026年将成为Enhertu的又一个里程碑年份。我们将进一步巩固其作为HER2阳性乳腺癌标准治疗方案的地位，并将这款具有变革意义的药物拓展至三个新的治疗场景。其中包括在转移性一线治疗领域的应用，得益于Destiny Breast 09的最新批准，以及预计今年获得批准的早期乳腺癌适应症（Destiny Breast 11和DBO5）。展望2027年及以后，我们将持续致力于将Enhertu带给全球更多患者，包括乳腺癌以外的领域，如肺癌。

对于Calquence，我们预计即将在美国推出的amplify有限疗程方案将成为今年增长的重要驱动力。这将补充Calquence在一线CLL“持续治疗至进展”领域的持续需求，Calquence依然是领先的BTK抑制剂。展望未来，我们计划利用更广泛的血液学产品组合，通过联合治疗方式改善CLL及其他血液肿瘤的治疗效果。

基于Tagrisso在2025年实现的两位数增长，我们预计2026年将继续保持强劲表现，主要得益于Laura和Adora在早期疾病中的进一步推广和地域扩展，以及在一线转移性疾病领域的持续领先，尤其是在不断增长的联合治疗市场。

从长期来看，我们期待多项联合治疗临床试验结果，这些结果有望进一步巩固Tagrisso作为TKI基础药物的地位，无论是在后线（如Saffron和Tropion Lung 15）还是在一线（如Tropion Lung 14）。回顾又一年强劲增长，我们的肿瘤业务在2026年持续保持良好势头，聚焦将我们的药物拓展至新市场和更多适应症。

随着2026年的到来，我们的肿瘤产品线持续保持强劲势头，拥有丰富的研发管线，为满足高未满足需求患者提供重要治疗机会。今天我想重点介绍几个推动持续增长的关键催化剂，首先是我们的Trop-2 ADC Datopotamab Deruxtecan。去年，该药物凭借在HR阳性乳腺癌和后线EGFR突变肺癌领域的上市，以及在ESMO大会上公布的三阴性乳腺癌数据，展现了其同类最佳的药物特性，显示出总生存期提升5个月的显著优势。

Tropion Breast 02已被FDA接受优先审评。今年我们预计将获得Avanzar关键试验的结果，该试验评估Datopotamab Deruxtecan在一线肺癌中的应用。Avanzar探索Datopotamab Deruxtecan与Infinsi及卡铂联合治疗，旨在为这一高未满足需求人群带来更深、更持久的治疗反应。尤为重要的是，Avanzar将首次验证我们的QCS Trop-2 NMR生物标志物，旨在识别最有可能对Datopotamab Deruxtecan产生反应的一线肺癌患者。若取得成功，该技术有望在其他肿瘤类型及ADC产品线中广泛应用。

基于Datopotamab Deruxtecan目前在后线EGFR突变肺癌领域的批准，我们也期待TROPION-Lung15的结果，该试验评估Datopotamab Deruxtecan单药或与Tagrisso联合用于TKI治疗后进展的患者。该试验旨在为二线治疗树立新标准，进一步强化Tagrisso在EGFR突变肺癌中的基础治疗地位，并为TROPION-Lung14在一线领域铺路，后者将延续FLAURA和FLAURA2的成功。

Imfinzi持续在多种癌症类型中带来变革性疗效。今年在胃肠道、肺和膀胱癌领域的关键数据读出，预示着Imfinzi增长的第三波，凸显联合治疗方案的潜力。今天我想重点介绍两个试验。首先，EMERALD-3试验旨在将Imfinzi与Imjudo联合应用于肝细胞癌的局部区域治疗，基于我们在后线Himalaya试验中已取得的变革性成果。其次，VOLGA试验旨在进一步巩固我们在肌层浸润性膀胱癌领域的地位。NIAGARA方案已确立Imfinzi作为顺铂适用患者的首个围手术期免疫治疗方案。

VOLGA试验探索Enfortumab Vedotin与Imfinzi联合（可加或不加Imjudo）是否能改善50%不适合顺铂治疗患者的预后。该方案有两大差异化特点：首先，Enfortumab Vedotin仅用于新辅助阶段，旨在优化疗效并平衡整体获益风险；其次，考虑到膀胱癌对CTLA-4阻断的敏感性，VOLGA方案设有一组给予Imjudo三个周期（术前两次，术后一次），以期进一步增强患者的治疗反应。

2026年我们还将迎来camizestrant这一新一代口服SERD的第二项关键数据读出。去年，我们公布了camizestrant在一线激素受体阳性且出现ESR1突变患者中的首个三期数据。SERENA-6试验结果显示，及早干预并在疾病进展前切换至更有效的内分泌治疗方案（camizestrant），有望延长患者疾病控制时间，充分发挥一线治疗的潜力。

今年下半年，SERENA-4将读出，目标是更广泛的一线人群，评估camizestrant能否替代芳香酶抑制剂，与CDK4/6抑制剂联合改善治疗效果。我们的信心不仅来自SERENA-2（二期）和SERENA-6（三期）数据，还源于近期竞争领域的读出，证明该类药物在ESR1野生型、内分泌敏感疾病中的价值。

最后，我们的ADC产品线进展加速，Sounryva（Claudin 18.2靶向ADC）有望在今年上半年完成第二线胃癌的首个三期数据读出。这六项试验仅代表我们肿瘤产品线机会的一部分，整个产品线有望持续驱动增长。全年我们将持续分享早期管线进展，进一步增强对变革性技术和长期增长前景（至2030年及以后）的信心。

我们的生物制药产品在2025年表现强劲，总收入增长5%，达到230亿美元。增长型药物的表现远超部分品牌因仿制药进入所带来的影响，如Brilinta在美国和欧洲、Forxiga在英国。第四季度，RNI收入同比增长10%，增长型药物收入提升27%。CVRM收入较去年下降6%，主要因仿制药竞争导致Forxiga增长放缓至2%，Brilinta持续下滑。

VNL总收入同比下降33%，主要由于Beyfortus在2024年第四季度达成销售里程碑。生物药在重度哮喘患者中持续扩大市场份额，我们的药物在多个市场已占据重度哮喘生物药新处方的一半以上。Fasenra是重度嗜酸性粒细胞性哮喘领域领先的IL-5药物，产品特性因EGPA适应症的上市而进一步增强。整体来看，Fasenra在新兴市场的增长势头有望在2026年加速，得益于中国纳入国家医保目录。

Tezspire自上市以来在重度哮喘领域迅速提升市场份额，近期获批用于慢性鼻窦炎伴鼻息肉，显著减少手术需求。鼻息肉是哮喘患者常见的共病，这一批准进一步提升了Tezspire的临床价值。Brystol是扩张型COPD领域增长最快的药物，我们在中国市场处于领先地位，并在其他主要市场持续扩大份额。

此外，基于Calos和Logos试验，哮喘适应症的监管审查正在进行，预计2026年上半年将获得首批批准。Saphnelo作为治疗SLE的生物药持续强劲增长，静脉制剂已在多个主要市场取得领先地位。Saphnelo皮下注射制剂近期获欧洲批准，将覆盖更倾向自我给药的患者群体。我们预计今年将在其他地区（包括美国和日本）获得皮下注射Saphnelo的进一步批准，时间为上半年。

2026年对于我们的CVRM业务板块来说是一个过渡之年。我们预计Locelma将在钾结合剂类别持续保持市场领先地位，推动2026年的强劲增长。为支持增长目标，我们已增加额外的生产能力。2026年，我们预计Forxiga将在中国第一季度实施VBP，并将在美国于四月迎来首个仿制药竞争。虽然今年Forxiga在美国、日本和中国的收入预计会下降，但我们预计欧洲和新兴市场的需求将持续增长。

展望2026年之后，dapagliflozin固定剂量组合有望为患者带来新一波创新药物。目前已有三种dapagliflozin固定剂量组合进入三期开发，前两项三期试验预计将在2027年公布结果。我们正准备在难治性和治疗抵抗性高血压领域推出Baxdostat，美国的批准预计将与仿制dapagliflozin进入市场的时间大致重合，这将使我们能够充分利用现有的商业基础设施。

虽然Baxdostat在2026年不会成为主要收入来源，但其临床数据极具说服力，长期潜力巨大，预计该产品系列的峰值收入将超过50亿美元。接下来将介绍管线的最新进展，包括Wainua在ATTR心肌病领域的开发，这将成为生物制药业务的重要增长驱动力。

我们在2025年取得了生物制药临床管线的显著进展，并以广泛且深入的CVRM和RNI管线进入2026年。今年我们有两项高价值的三期催化剂，预计将为患者和公司增长目标带来重大影响。首先是Wainua，我们预计将在今年下半年获得ATTR心肌病的Cardio Transform试验结果。Wainua是一种反义寡核苷酸，能够选择性抑制肝脏转甲状腺素蛋白的生成，从源头阻断淀粉样纤维形成。

ATTR心肌病常因症状与常见心脏疾病重叠而被低估，导致诊断延迟、预后不佳和高发病率，这凸显了更优诊断和创新治疗方案的需求。Cardio Transform是该疾病迄今规模最大的研究，招募了1400多名患者，在标准治疗基础上接受Wainua或安慰剂，治疗周期为140周。试验的主要终点是心血管死亡和复发性心血管事件的复合指标，旨在捕捉临床意义重大的结果。Wainua可通过皮下注射自动注射器每月一次给药，便于患者在家中使用，这对以老年患者为主的群体具有明显优势。

Wainua只是我们领先的淀粉样变性药物组合的一部分。我们认为需要多种作用机制来覆盖ATTR心肌病的全谱，未来将启动Wainua与我们的去除剂Claramidtug联合治疗的临床开发。接下来介绍我们差异化IL-33生物制剂Tozorakimab在COPD领域的三期项目，预计今年上半年将公布结果。

我们正在进行三项试验：Oberon、Titania和Miranda，这些研究有望重新定义复杂、异质且进展性COPD的管理。所有试验的主要终点均为前吸烟者中中重度COPD急性加重的年化发生率下降。该项目还将评估Tozorakimab在更广泛COPD人群中的疗效，不受嗜酸性粒细胞计数或吸烟状态限制，并探索多种给药方案，以最大化潜在受益人群。如果结果积极，Tozorakimab有望成为COPD领域首个IL-33生物制剂。

我们还想强调体重管理产品线的进展。我们很高兴宣布，每日口服GLP-1受体激动剂Alecoglipron（原名AZD5004）在Vista和Solstice两项2B期试验中均达到主要终点，分别针对肥胖和2型糖尿病患者。我们将在六月的美国糖尿病协会会议上公布这些数据。基于数据的强劲表现，Alecoglipron将在今年进入三期开发，相关试验启动后将公布更多细节。我们的目标是打造覆盖肥胖及其相关疾病的体重管理产品线。多元化管线使我们能够探索创新组合，除Alecoglipron外，还推进其他机制产品，包括选择性胰淀素受体激动剂AZD6234（单药及与双GLP-1/胰高血糖素受体激动剂AZD9550联合），两者均预计今年获得首个2期数据。我们也持续投资早期项目，并通过外部创新进一步强化管线。

罕见病板块在2025年实现总收入91亿美元，同比增长4%，主要受神经领域适应症增长、患者需求提升和全球扩展推动。本季度Ultomiris增长15%，涵盖GMG和PNH等竞争性市场。Soliris收入持续下降，主要因成功转化至Ultomiris及生物类似药压力。Strensiq增长15%，得益于需求强劲和招标订单时机。Koselugo需求强劲，但第四季度受部分市场订单时机影响。我们在罕见病产品线持续保持良好势头，Koselugo和Ultomiris进一步获批，扩大了地理覆盖范围。

五年前宣布收购后，Alexion在2020至2025年实现低双位数复合年增长（按固定汇率），全球覆盖显著扩展。收购时Alexion药物仅在20国上市，通过AstraZeneca的全球布局和团队努力，目前罕见病治疗方案已覆盖75多个国家。我们在科学合作方面也取得实质进展，进一步加速创新。双方在类似疾病领域（如转甲状腺素蛋白心肌淀粉样变性）及多适应症CAR-T开发等方面的协作，推动了技术交流和药物、工艺化学、分子编辑及库平台的进步。目前AstraZeneca与Alexion有120多项合作项目，助力我们在核心治疗领域开拓新药并保持领先。

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阿斯利康4Q25业绩会纪要

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