刀具龙头近况更新—下游占比、经销渠道及碳化钨涨价影响

1.华锐精密目前主要的产品系列构成是怎样的？

华锐精密的主要产品系列包括：第一，车削刀片，覆盖ISO全系列标准及钢、不锈钢、铸铁、高温合金、钛合金等所有加工材料；第二，铣削刀片，如面铣刀、仿形铣、方肩铣等；第三，整体硬质合金刀具，主要是铣刀和钻头；第四，U钻的钻杆和钻削刀片；第五，超硬刀具；第六，工具系统，包括车刀杆、刀柄等。

2.华锐精密各类产品的出货比例分别是多少？

在出货比例方面，数控刀片（主要为车削刀片）占比约为50%-60%，铣削刀片占比约15%-20%，整体硬质合金刀具占比约10%，其余产品如专铣类、超硬刀具和工具系统合计占比低于10%。

3.华锐精密的产品主要应用于哪些下游行业？各行业的占比是多少？

华锐精密的产品主要应用于以下几个下游行业：汽车行业是最大的应用领域，占比超过30%；其次是通用机械行业，占比超过20%；航空航天及军工领域占比约10%；轨道交通、能源装备和模具等行业占比均低于10%。此外，人形机器人等新兴行业虽然目前占比较小，但被视为未来具有高技术含量和巨大增长潜力的重要发展方向。

4.预计2026年各下游行业的景气度将呈现何种变化趋势？

从景气度来看，航空航天及军工领域表现较好。汽车行业虽然仍有相当的业务量，但价格竞争激烈。相比之下，通用机械和工程机械等行业景气度相对不高。

展望2026年，由于硬质合金原材料价格显著上涨，同时客户端普遍面临较大的降本压力，市场整体环境较为复杂。预计航空航天和人形机器人等新兴行业将实现较多增长，而其他传统行业可能维持持平或相似的状态。

5.华锐精密在人形机器人领域的业务有哪些具体进展？

华锐精密已与宇树机器人及其供应链企业展开合作，进行了一些刀具试切，并已实现部分刀具的小批量供货，目前累计销售额约在几十万至百万元级别，这是一个良好的开端。此外，也正在与其他一些相关企业进行接触。

6.用于人形机器人领域的刀具主要是标准品还是定制品？预计2026年该业务将有何发展？

该领域使用的刀具大部分需要定制。由于人形机器人的零件相对较小且加工精度要求高，虽然有部分标准品或类似品被采用，但定制化是主流。展望2026年，随着机器人产量的提升以及更多厂商进入该行业，预计刀具的需求量和产品类型都将随之增长。

7.华锐精密在各主要下游行业有哪些代表性客户？

在汽车行业，主要客户包括比亚迪、吉利、万向、万里扬等产业链公司。工程机械行业客户有三一重工、中联重科及其配套厂商。在新兴的人形机器人领域，已与一些知名公司开展了打样或小批量供货合作。能源及轨道交通领域则与中车体系有合作。

8.对于大型客户，目前的销售模式和未来的发展趋势是怎样的？

目前，针对大型客户的销售模式兼有直供和通过代理商两种方式。直供比例正在逐年提升，预计未来将提升至15%-20%的水平。尽管如此，公司大部分销售仍将通过经销商模式进行。部分航空航天及汽车行业客户（如万向、万里扬）也已实现直供。

9.华锐精密的销售体系是如何构建的？

华锐精密的销售体系以经销商为主，直销为辅。经销商渠道占据主要份额，覆盖全国范围内的中小客户，尤其是在广东、江浙及华北等重点区域的大型机电市场发展经销商。直销渠道则主要面向大型客户或航空航天领域的客户。此外，华锐精密还设有技术服务团队，为直销和经销商渠道提供支持。

10.华锐精密在经销商网络的拓展上是否有新的计划？

华锐精密会继续扶持和推广销售业绩良好且有合作意向的经销商。目前经销商数量大约在两三百家，预计未来将基本维持在这一规模。

11.为什么华锐的直销比例低于欧科亿？目前国内刀具行业直销与经销模式各自有哪些特点？

国内刀具行业普遍以经销商模式为主，直销为辅。经销商通常代理多个品牌，可以根据利润率选择推广特定品牌，并且在终端客户关系、机电市场门店布局及出货效率上具有明显优势。一些大型经销商年销售额可达数千万甚至上亿元，并逐步向上游延伸，如购买机床、自主生产刀具等。但一部分终端客户倾向直接与厂家合作，以避免中间环节加价并获得更稳定供应，因此近年来直销比例有所增加。相比之下，欧科亿直销比例较高。

12.目前华锐精密的刀具产品的整体价格水平如何？原材料价格上涨对此有何影响？

华锐精密产品的平均单价已接近10元。华锐精密战略上专注于替代日韩进口的高端产品，而非参与低价竞争，这有助于提升产品均价和保障利润率。

受2025年硬质合金原材料价格大幅上涨的影响，部分产品的价格已接近日韩系产品的水平。原材料成本上涨对华锐精密有显著影响，虽然下游客户有降本要求，但由于成本上涨是行业普遍现象，价格上涨压力可以部分传导至下游。

13.2025年原材料价格上涨导致刀具产品价格上调了多少？主要涉及哪些品类？

2025年，受原材料成本驱动，产品价格累计涨幅达到30%至50%。涨价主要集中在数控刀片和整体硬质合金刀具（如钻头、铣刀）这两个品类。此外，华锐精密也增加了非标定制化产品的比重，以获取更高的附加值。

14.对于2026年原材料及刀具价格的走势有何预判？

我预计2026年刀具价格仍有上涨空间。目前钨粉价格已涨至约1,700元，预计可能继续上涨至2000元。钨价上涨的驱动因素包括国家对钨矿开采的控制、供应受限，以及下游需求的不断扩大，例如光伏行业的钨丝金刚线、新能源电池等领域对碳化钨的需求日益增多。如果钨价能达到2000元的水平，我预计刀具价格将有20%至30%的上涨空间。

15.在原材料和产品价格都上涨的背景下，华锐精密的毛利率水平将如何变化？

尽管面临成本压力，但通过涨价传导以及公司聚焦高端、高附加值产品的战略定位，预计毛利率仍能维持在较高的水平。华锐精密在原材料备货、采购价格协议方面有相应的管控计划，这有助于稳定毛利率。

16.钨在不同刀具产品成本中的占比情况是怎样的？除钨以外，其他原材料价格有无变动？

碳化钨是刀具最主要的成本构成，约占总成本的50%上下。不同产品系列的成本结构存在差异：数控刀片的钨材料成本占比约为50%多；整体硬质合金刀具的钨成本占比略低于50%；超硬刀具（如PCD、CBN刀具）的价值更多体现在超硬材料本身，钨的成本占比较低；而刀杆、刀盘等钢制品的成本则基本不含钨。除钨之外，钴的价格也在上涨，但由于其在材料中含量不高，影响相对较小。

17.如何通过库存管理来应对原材料价格波动？

华锐精密通常会储备一到两个月的原材料或产成品库存。这种库存策略在原材料价格上涨周期中可能带来优势。如果刀具厂商在价格上涨前储备了较多原料或标准品，后续市场价格上涨时便能获益。除了华锐精密自身的备货，下游的经销商和客户也会根据市场情况进行备货。

18.在当前的市场环境下，客户是否仍在提出降价要求？

客户始终存在降本需求，尤其是一些大型公司会通过多方比价来选择价格更低的供应商。但最终决策并非完全由价格决定，刀具在现场的实际使用效果，如寿命、加工质量等，同样是关键因素。如果低价产品无法满足性能要求，导致加工质量问题或产生废品，客户也不会选择。

19.华锐精密2025年的出货量情况如何？对2026年的出货量增长有何预期？

2025年，整体硬质合金刀具的出货量约为几十万到一百万支。关于2026年的出货量，预计将实现增长。

20.对于2026年的主要增长动力将来自哪些产品领域？

我个人预计主要的增量将来源于数控刀片和整体刀具，同时，新投产的超硬刀具（如PCD、CBN或金属陶瓷刀具）也将贡献一部分增长。

21.当前的在手订单规模和春节前的开工情况如何？

每年年底的在手订单情况都比较理想，部分客户或经销商会提前下单备货，春节前的生产状况良好，工厂及机床的开工率均保持在百分之八九十以上的水平。

22.华锐精密目前的整体产能情况如何，未来是否有进一步的扩产计划？

在产能方面，数控刀片年产值可达1.2亿至1.3亿元。数控刀具（整体刀具）产线的产能爬坡已经完成，年产能将接近100万支。包括刀盘、刀杆在内的产线，其设备运营和人员配置也已理顺，产能得到提升。未来有扩产计划，重点将聚焦于超硬刀具领域，相关项目已经启动，但产能完全释放预计需要一年左右的时间。

23.AI智加系统的市场推广进展如何？

AI智加系统的推广进展不错，已在广东、江浙地区的一些客户以及中车集团内部进行了试切或实现了销售。近期还与湖南的迈德威视公司签订了正式的战略合作协议，向其销售了十几套系统。

24.AI智加推广是否存在障碍？

推广中的主要障碍在于，该系统作为辅助加工和监控的软件，部分客户，尤其是规模较小、产品附加值或产量不高的企业，对于这笔额外投资持保留态度。相比之下，那些对产品质量、稳定性有更高要求，或自动化程度较高的大型企业，则更容易接受并推广该系统。

25.国产品牌在中高端市场上的竞争格局如何，与外资品牌相比有哪些差距？

在中高端市场上，国产品牌不仅需要与国内优秀同行竞争，还需面对日韩及欧美进口品牌。其中欧美品牌处于第一梯队，以技术领先、高品质著称；日韩品牌属于第二梯队，在性价比上具有一定优势；国产品牌总体处于第三梯队，但部分本土厂商正努力通过技术升级逐步替代进口产品。但与外资品牌相比，本土厂商在技术能力、一体化解决方案提供能力以及服务体系完善程度上仍存在差距。

26.华锐精密2025年的收入情况如何？2026年的目标是什么？

2025年公司的销售额预计增长约30%左右，根据公告的业绩预告，利润未达到2亿元。2026年的目标是将销售额增长20%。

27.2026年华锐精密的业务重点将聚焦于哪些方面？

2026年的工作重点包括：第一，积极开拓人形机器人、航空航天等新兴行业市场；第二，重点推广AI智加软件系统，以保持在该领域的技术领先优势；第三，大力拓展整体解决方案业务。在基础产品方面，将继续巩固车削和铣削产品的市场地位，并致力于推动高端产品的进口替代。此外，海外出口业务也是一个重点方向，目前的年出口销售额为几千万元。计划通过在海外设立办事处或发展新的经销商来扩大出口规模。