业绩指引大幅逊于预期：OLED鼻祖UDC跌落神坛，国产替代步入深水区

UDC公司（OLED.US）作为全球OLED技术的美国鼻祖，长期凭借专利授权与核心发光材料攫取高额垄断利润。其轻资产、高ROE的商业模式曾深得美股基金经理青睐，即避开低毛利的生产环节，将制造重任交由日韩厂商承担。然而，随着中国企业深度切入OLED赛道，在包揽制造环节的同时持续向上游技术链攀爬，这一格局已被彻底打破。

目前，中国OLED面板已占据全球70%的市场份额，并正加速攻克核心技术，推动关键材料的国产化进程。据《中国电子报》报道，2025年起，以8.6代线为标志的中国高世代产线建设全面提速，其意义远超产能的简单叠加。这象征着OLED技术正跨越智能手机的局限，向车载、笔电、平板等中大尺寸高价值领域挺进。这一转变，从根本上重塑了上游材料的需求逻辑与竞争规则。

由于蓝光材料寿命难题短期内仍具挑战，Tandem（叠层）器件结构已成为高端IT及车载显示的主流选择。尽管该技术使单位面板材料用量激增2至3倍，但其在亮度、效率及寿命上的显著优势，为材料厂商创造了巨大的增量空间。莱特光电董事长王亚龙指出，8.6代线基板面积较6代线增长2.16倍，结合叠层技术，将为有机材料市场带来超百亿元的新增需求。

针对海外巨头严密布局的传统磷光（PHOLED）及TADF路线，中国材料企业正寻求“换道超车”。以三月科技为例，其避开主流专利陷阱，联合清华大学研发第四代pTSF技术。该技术通过创新的“敏化—发光”机制，融合了磷光的高效率与荧光的稳定性及色纯度，旨在构建自主可控体系。目前，相关方已布局超300项发明专利，形成了涵盖分子设计到器件应用的全链条知识产权保护。

长期以来，全球OLED终端材料市场被美国UDC、德国默克、日本出光兴产等垄断，中国企业虽供应多数中间体，但终端材料自给率曾不足30%，缺乏话语权。如今，这一被动局面正被迅速扭转。

2025年7月，奥来德在长春启动关键功能材料产业化项目，达产后年产能达2000吨，涵盖有机发光材料及PSPI等核心品类。中科院院士欧阳钟灿认为，此类项目将显著增强我国材料的自主创新力。同时，国内企业产能布局多点开花。鼎材科技已具备超20吨/年的高纯材料量产能力。三月科技投资超5亿元的新基地也于2025年10月启用，规划产能30吨/年，并构建了响应市场的弹性产能体系。中国电子材料行业协会鲁瑾指出，目前国产发光层材料整体国产化率已升至约10%，进步显著。其中辅助层材料已基本实现替代，红、绿光材料开始部分替代，而高性能长寿命蓝光材料仍是当前的攻关难点。

随着OLED面板行业步入成熟期，中国企业正从产业链低端向高端迈进，直接挤压美国鼻祖的利润空间。UDC近日公布2025年营收下滑，且2026年业绩指引仅为6.5亿至7亿美元（中值增长3.7%），远低于市场预期的7.15亿美元，导致股价重挫。管理层给出的疲软预期反映了竞争格局的剧变。随着国内8.6代线的全面铺开，关键材料的国产替代征程才刚刚起步，UDC恐将面临漫长的下行周期。