AI基建潮的“光纤时刻”：历史对标下的风险识别与投资启示

本文深度对比了1990年代电信光纤泡沫与当前AI基建热潮的异同。通过分析发现，两者在技术突破、需求高估及资本助推等方面具有惊人的相似性，且当前AI巨头的资本支出占比已超过当年峰值。

尽管现代科技巨头拥有更强的资产负债表，但GPU极短的折旧周期增加了投资风险。历史规律表明，基建层的过度建设往往为应用层的崛起铺路，投资者应警惕产能过剩信号，关注GPU二级市场价格及CapEx/OCF比率，在正确的时间窗口寻找真正的长期赢家。