海缆龙头订单结构持续优化：海外电力互联与550kV高压化双轮驱动增长

海缆龙头企业目前在手订单约120亿元，其中海外订单占比达30%，菲律宾550KV电力互联项目贡献显著。随着离岸距离增加，550KV高压化趋势正成为提升项目经济性的关键，单GW价值量可达25亿元。

预计2026年国内招标量将回升至12-15GW，广东、海南等地为核心增量区。尽管面临行业竞争加剧及欧洲市场准入挑战，公司仍通过技术领先及期货套保维持竞争力，二三季度毛利有望随高压产品交付而走高。