【浙商科创&海外策略王杨团队】...

【浙商科创&海外策略王杨团队】关于科技在春节前后表现以及本轮春季行情走势的几点分析 本轮春季行情从11月21日演绎至今，一则主题层面，商业航天和AI应用表现突出；二则行业层面，通信、电子、有色等前期强势行业再次先后表现。 那么，行情至此，后续如何？ 一、春节前后走势分析 我们预计春节前或有上涨行情。一方面，周五美股强势反弹，对下周科技构成边际利好。另一方面，2005年以来规律显示，春节前一周上证指数上涨概率约80%。 二、春季行情走势分析 科技经历了11月至1月的强势上涨后，3月至4月缺少催化，下一波行情需要等待5-6月一季报指引的景气线索。 我们在《如何把握牛市中的春季行情？》中分析，牛市周期中的春季行情，有两大重要规律：一方面，节奏角度，春季行情通常始于11月底或12月初，并运行至2月附近；另一方面，领涨主线角度，都延续了前期强势方向。 回顾本轮春季行情，契合了上述规律。一则从11月底附近启动，二则前期强势的通信、电子、有色等轮番上涨。 目前，行情演绎已至2月附近，而下一轮景气驱动的科技行情需要等一季报指引。 值得乐观的是，美股科技龙头财报陆续落地，2026年的资本开支释放超预期信号。亚马逊2026年资本支出目标定在2000亿美元；Alphabet的资本支出计划达1850亿美元；Meta预计全年资本支出将增至1350亿美元；微软，分析师预计截至6月的财年资本支出将逼近1050亿美元。 这表明，聚焦2026年5-6月财报季，围绕着AI上游算力半导体，预计仍有类似于2025年光模块和PCB的高景气赛道显现。这点需要耐心等待。 风险提示：美联储货币政策收紧超预期。