【中信证券金属】特朗普考虑缩减...

【中信证券金属】特朗普考虑缩减铝关税，看好铝板块调整期间布局机会 [烟花] 美国考虑缩减铝制品关税。 据Financial Times报道，特朗普计划缩减部分钢铁和铝制品关税，由于美国正在面临可负担性危机，而这正在削弱他在11月中期选举前的支持率。去年夏天，美国对钢铁和铝征收了高达50%的关税，并扩大至洗衣机、烤箱在内的金属制品。据悉，特朗普政府正在审查受关税影响的产品清单，并计划对部分商品予以豁免，停止扩大征税清单，而是对特定商品发起更有针对性的国家安全调查。 [烟花] 我们认为日内下跌为错杀。 我们认为今日铝版块下跌为明显错杀。针对铝产品的50%关税2025年6月便已生效，铝并不存在类似铜的美国抢货逻辑。同时，美国中西部铝升水当前已达2000美元/吨以上，可见关税成本主要由美国消费者而非海外产商承担。我们认为本次潜在关税调降反而彰显美国市场对铝需求刚性，同时潜在调降有利于美国后续需求释放，对铝板块应是中性偏多影响。 [烟花] Mozal项目再次重申减产，铝业“Cobre Panama”时刻或近。 2月12日，南方32重申，受干旱冲击电力供应影响，其位于莫桑比克的铝厂将于下月进入停产维护状态。这一表态发布于莫桑比克能源部长Estevao Pale发言数日后。Pale 曾表示：政府正尽一切所需措施，确保工厂不进入维护状态。公司则表示未来一周左右就会耗尽物资；即便今天就能拿到电力合同，也无法及时供电来维持工厂持续运行，所以确定将进入停产维护。 [烟花] 继续看好铝板块配置机会。 需求方面，光伏装机下滑同时，电网/储能有望延续高景气度，汽车轻量化和空调铝代铜持续推进，有望支撑需求增长后劲。供给方面，铝行业与铜行业相似的社区政策、生产事故风险，以及独特的电力供应风险显现抬头趋势，供给扰动加剧或成趋势，有望进一步加强行业供给约束，催化价格和估值抬升。重点推荐中国铝业（A+H）、云铝股份、创新实业（H）和天山铝业。 [礼物] 欢迎联系我们团队获取最新数据库/估值模型/弹性测算