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【招商传媒 谢笑妍&顾佳团队】游戏行业推荐：AI及新科技助力行业发展，关注后续年报一季报行情 1、 各个重点公司均有亮点。【世纪华通】1月全球手游出海排行榜Whiteout Survival排名第二、Kingshot排名第三，TTM排名第十，Truck star排名29。公司游戏海外占比高，新游戏TTM和Truck star于12月、1月增速较高；【巨人网络】长青游戏超自然行动组有望在春节创新系高，港澳台地区已于11月27日上线，1月31日dau已经破亿，后续情人节和春节活动值得期待，新游戏《名将杀》12月19日已上线；【三七互娱】小程序游戏《生存33天》近日一直维持在前五，1月15日RO港澳台已上线，后续新品较丰富值得期待；【恺英网络】传奇盒子有望创造平台增量，AI陪伴应用《EVE》定档3月14日上线；【吉比特】三国题材SLG新游《九牧之野》12月18日已上线；【完美世界】重点游戏《异环》三测已结束，B站及Taptap均高分评价；【心动公司】《心动小镇》1月8日出海上线，2月6日《潜水员戴夫》上线。 2、 出海及女性增量市场带来行业性机会。中国市场：2025年上半年销售收入1680亿元，同比+14.08%，用户规模6.79亿，同比+0.72%。全球市场：移动游戏从用户增长驱动转向消费力提升驱动，2024年收入817亿美元，达到近三年高点；中国自研游戏海外收入2025年上半年达95亿美元，同比+11%；中国SLG手游海外市占率60%，点点互动等厂商产品稳居出海收入榜前列。根据伽马数据，2024年女性向游戏的市场规模达到80亿元，增长率达到124.1%，增速远超整体市场。政策方面，2025年国产版号单月超140款，版号发放常态化，政策从转向产业支持，鼓励游戏出海及游戏作为新兴消费促内需。 3、 AI应用及其他科技对于游戏行业的影响仍值得我们期待。自23年AI应用逐步渗透入游戏公司后，现如今已经在产品制作及广告投放方面取得了很大进展，行业降本提效明显，美术制作能力提高明显。玩法上，情感陪伴类游戏为AI游戏短期最值得期待的方向，建议关注【恺英网络】情感陪伴类产品《EVE》3月14日公测，《ELYS》内测。其他科技方向，我们认为游戏是脑机接口技术后续一个很好商业化的应用方向，【三七互娱】2000万美金投资强脑，【世纪华通】【汤姆猫】米哈游等公司也积极布局相关技术；GEO营销未来也将影响游戏发行，【三七互娱】投资布局国内头部技术公司智推时代。【巨人网络】与火山引擎合作Ai npc等。 风险提示：游戏上线进度不及预期；游戏上线流水表现不及预期等