❗【天风电新】机器人：重视本体...

❗【天风电新】机器人：重视本体应用和强边际变化T链零部件0212 ——————————— 1、 瑞松科技 光纤连接器插装需依赖大量人工，公司的高速高精机器人可替代人工（1替5），且速度更快、良率更高，对客户经济性显著（几个月回本）。 目前下游大客户M正处于招标阶段，节奏为先下首台订单，经过测试验证合格后（预计1个月左右）会下大批量订单，按照其当前珠海工厂人工，我们预计潜在需求在3-4000台。 公司机器人带台售价在30-40W，由于近乎独一档的产品优势，净利率水平有望达30%+。按照公司当下年产能规划1k台，对应年利润1亿+。此外公司主业收入结构改善，当下估值性价比高，继续建议重点关注。 2、 科达利 公司24年底开始进军人形机器人产业链并对接北美客户（直接），商业优势在于21年开始配套T做4680电池结构件并规划北美工厂。 25年来公司一则专注开发新产品（peek谐波等），二则多次送样北美客户，最近一次在上周，反馈超预期（订单、产能准备），我们预计公司# 3月再次赴美送样，送样频率快速提升，有望从# 赔率品种转向确定性品种。 空间：主业26年22亿+，机器人已拿图纸和code的产品合计价值量在4-5W，拿下任何一个品类（谐波减速器、旋转模组、丝杠）订单均值200亿市值（按照单个1W+，30-40%份额，20%净利率，30-40X估值，当前位置佳+向上空间大（最乐观可到千亿，翻倍），继续重点推荐。 3、 安培龙 T链机器人核心部件分为执行器、传感器，价值量相当，国产化节奏是先执行器（丝杠、谐波减速器、关节模组均交易出几百亿市值公司），量产临近+降本诉求大，我们认为传感器已至# 国产化临界点。 公司近期完成北美客户深圳审厂（为导入扭矩、拉压力传感而来），并约定年前交样，预计交样后较短时间内拿到图纸，后按照客户图纸交样，由于公司产品此前已通过模组厂送样过客户且反馈佳，我们# 预计测试-拿订单周期较短，公司订单突破在即。 # 空间：按照T机器人100万台=单维ASP 1W，40%份额，25%净利率，利润达10亿，30X下值300亿，再考虑国产链订单、T链六维期权和主业成长性，可看向500亿，较目前约3倍空间。 ——————————— 欢迎交流：孙潇雅/张童童