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#智谱（02513.HK）：中国cursor走向全球【天风计算机缪欣君团队】 1、GLM-4.7 迭代落地 + “Pony Alpha”外网热测催化 智谱近期发布并开源GLM-4.7-Flash，替代 GLM-4.5-Flash，模型定位“轻量部署+强推理/编码”。 同时 OpenRouter 2月6日上线 stealth model Pony Alpha（200K上下文），海外社区集中反馈“coding/agentic workflows”能力突出，疑似智谱下一代GLM。 2、国内程序员千亿级空间：开发者基数×软件业盘子决定了“工具替代”的巨大空间 官方报告披露我国软件开发者数量已突破940万；同时工信部披露2024年软件业务收入137276亿元（约13.7万亿元）。AI编程助手/Agent在工具链渗透哪怕只是个位数比例，也对应千亿级潜在空间。 3、头部互联网+公共部门覆盖，本地+API双轨驱动利润/扩张弹性 根据公司招股书披露，公司服务8000+机构客户。中国头部十家互联网公司中有九家在使用GLM模型，同时政企客户质量较高，具备持续付费粘性。公司云端业务的收入和毛利有望随着模型能力突围持续释放弹性。 联系人：缪欣君/刘鉴