首当其冲的是金融市场：“风险偏好-流动性-资产价格”的传导链条层层收紧。对宏观周期极为敏感且高度依赖中东能源的日韩资产率先重挫；标普亦在周五非农公布后失守6750关键支撑，一度触发CTA和Vol-Target Funds的集中止损盘；

摘要

首当其冲的是金融市场：“风险偏好-流动性-资产价格”的传导链条层层收紧。对宏观周期极为敏感且高度依赖中东能源的日韩资产率先重挫；标普亦在周五非农公布后失守6750关键支撑，一度触发CTA和Vol-Target Funds的集中止损盘； 第二层冲击则体现于实体经济：在持续的输入性通胀影响下，企业在承担直接运输与制造成本激增的同时，还要承受信用利差走阔，企业再融资成本陡增；企业现金流被进一步挤压，最终

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