中泰汽车 | 中国重汽大涨观点...

中泰汽车 | 中国重汽大涨观点更新及重点推荐 1、中国中车AH股大涨及诱因 ·AH股大涨表现及诱因：a. 行情表现：A股、港股早盘大幅上涨，截至收盘仍维持上涨态势，涨幅约5%；b. 大涨诱因：此次大涨主要受前一交易日收盘后中汽协发布的出口数据推动。该数据显示中国相关产品出口量约1.6万台，同比增长近50%，这一数据直接带动了当日行情，尤其是港股开盘阶段的大涨。 2、中国中车港股投资价值解析 ·港股估值逻辑切换：当前中国中车港股为出口成长股的定位正获市场认可，基于该逻辑其定价可看向15-20倍PE。此前该股按内销周期股定价，对应8-12倍PE，因2021年前整体出口占比在10%以内，利润以内销为主；当前其出口结构已明显转变，中东地区出口占比超50%，港股利润占比达八九十%，成为出口主导型标的，且出口总需求相对当前还有翻倍空间，15-20倍PE的定价具备合理性。 ·海外市场需求及空间：当前订单表现良好，2026年非洲、东南亚地区高增长确定性较强：其中非洲因2025年基数较低，上半年实现50%左右增长的确定性较高；东南亚增长无忧。中长期来看，非洲市场保守预计有2-3倍、乐观预计有5-6倍的空间；东南亚市场也有1倍的增长空间；美洲、欧洲等尚未进入的国家，市占率还有提升空间，为出口业务持续成长提供支撑。 3、中国中车A股投资价值分析 ·A股出口逻辑及投资空间：自1月份以来持续推荐中国中车A股，但过去几周市场对其关注度远不及港股。中国中车A股正逐渐转变为出口主导型股票，2025年其业绩增速不及收入增速，主要受结算价相关因素影响。2025年年初受俄罗斯相关压力影响港股承压，但2026年港股已无压力，非洲地区出口增速表现亮眼。中国中车A股销量增速将远超集团整体增速，出口增量主要来自发展中国家，以豪沃车为主，预计2026年上半年A股出口增速超50%，出口利润占比达六七十%，带动利润增长超30%。当前公司估值处于低位，有望修复至过往景气周期的18-20倍PE，具备四五十%的上涨空间，且四季报、一季报、二季报同比增速表现可观，将持续推荐至中报，认为其A股有望创新高。