燃气轮机：龙头订单高增&扩产提...

燃气轮机：龙头订单高增&扩产提速，看好燃气轮机行业持续上行 两大燃机龙头新签订单持续高增。（1）GEV：公司燃气轮机2025年新签燃气轮机订单173台，同比+54%；单Q4新签订单达59台，同比+74%，其中重燃订单41台，同比+71%，轻燃订单18台，同比+80%。（2）西门子：2026Q1公司燃气轮机新签订单达102台，同比+325%，其中重燃订单19台，同比+375%，轻燃订单83台，同比+315%，增长超预期。 重燃与轻燃订单同步高增，进一步验证全球电力结构调整及AIDC需求驱动下的燃机行业高景气度具备可持续性。此前，GEV已上调扩产目标至2028年24GW，同时大幅上修业绩指引；西门子亦在海南加快总装产能布局。考虑到燃机产业链复杂、产能释放存在刚性约束，龙头订单+扩产双提速进一步明确行业上行趋势。 投资建议：全球燃气轮机市场由西门子、GEV、三菱主导，推荐与巨头合作、高额订单持续落地的【杰瑞股份】、聚焦高技术壁垒透平叶片国产替代【应流股份】、燃机缸体与环类主力供应商【豪迈科技】、卡特彼勒供应商【联德股份】，建议关注国产燃机龙头【东方电气】。 风险提示：AI投资不及预期、国际贸易摩擦、国产替代不及预期。