❗【ZY电新】ST京蓝（拟更名...

❗【ZY电新】ST京蓝（拟更名铟靶新材）：AI上游铟材料龙头，市值严重低估-0223 ———————————— 🌟结论：公司铟全产业链+AI算力材料远期对应市值约400亿，当前仅约90亿，市场未定价AI上游与靶材量产价值，维持重点推荐。 铟为AI光模块/CPO、HJT光伏、钙钛矿核心材料，对标半导体新材料成长股估值，采用产能+下游放量+估值切换范式定价： 1.供给端：中国垄断全球铟供给，公司为全球再生铟龙头，2025年精铟产量超200吨，全球市占约13.5%；鑫联环保注入后总产能望达700吨，为锡业股份5倍以上。 2.需求端：AI 800G/1.6T光模块、CPO、InP激光芯片拉动高纯铟/ITO靶材需求爆发，铟价上行周期确认。 3.估值端：ST摘帽+更名后，从环保困境反转股→AI上游新材料成长股，PE中枢由负转正，对标同业给到40-50X。 核心进展与定价： 1.2026年红河ITO靶材500吨量产，切入光模块/光伏供应链，靶材毛利30%+，贡献业绩弹性。 2.2026年Q3完成鑫联环保注入，铟产能翻倍，全球再生铟龙头地位确立。 3.2026年8-9月摘帽+更名铟靶新材，流动性与机构资金入场，估值修复。 4.2027年高纯铟、InP材料逐步落地，打开AI芯片/光模块/散热长期空间。 按2027年稳态业绩测算，给予45X PE，对应远期市值约400亿。当前市值约90亿，仅反映铟产能基础价值，AI上游、靶材、资产注入、摘帽溢价均未定价。 🌟ST京蓝（000711）= 摘帽更名+铟价周期+ITO靶材+AI算力材料+资产注入，多重催化共振，当前为显著低估的AI上游稀缺标的。