【天风能源】涤纶协同低库存开局...

【天风能源】涤纶协同低库存开局，进一步打开产业链涨价空间 1️⃣涤纶低开工低库存过年得以实现：春节期间涤纶长丝行业负荷最低到75%，相比前两年同期低5％，正月初七目前涤纶长丝POY权益库存在18天，综合社会库存34天，相比去年低一星期。节前织造提前停产+涤纶提前降负荷，带来了两环节双双去库局面。px春节期间高负荷达到92％，3月份进入检修季有望去库。 2️⃣需求：节后需要关注下游复工进度和下游接单情况。考虑到目前终端库存偏低，且关税环境小幅改善，预计26年需求开局有望偏乐观。 3️⃣价格利润：节后涤纶价格普涨50-100块，目前poy行业吨利润达到400多块，fdy200多块，比五年均值改善200-300块。 4️⃣全年格局有望保持强势：px年底前无新产能，PTA年内无新，涤纶新装置237万吨但考虑老装置停车实际净增可能有限，春节期间限产初见成效开局有利。 ❗️投资观点：涤纶价差拉大，会打开PX和PTA价差打开，看好整个产业链通过涤纶涨价传导之后，重整旗鼓继续扩大。继续推荐恒力、荣盛、桐昆、新凤鸣等。