瑞浦兰钧更新-20260223...

瑞浦兰钧更新-20260223 今天港股锂电板块迎来开门红，瑞浦兰钧大涨15%，底部发完业绩预告至今已上涨38%，我们持续重点推荐，公司目前仍是被低估的弹性较大的储能电芯核心标的！ #公司业绩25H2明确反转# 根据业绩预告，公司25全年实现6.3-7.3e利润，对应25H2实现利润约7-8e，大超市场预期。业绩反转核心原因包括：户储盈利好，规模效应带来费用分摊，25年四费已降至9%以下，后续仍有下降空间等 #26年户储、商用车增长弹性较大# 26年预计公司电池出货量120GWh，同比+40%，预计储能电池占比超60%，其中户储占比30%+、大储占比30%、商用车占比25%、乘用车占比预计15%，公司受购置税、补贴等政策影响较小，储能和商用车增长逻辑更顺且价格传导更加顺利。价格层面，公司26Q1基本改成价格联动模式，预计盈利能力环比去年将显著改善 #26年估值仍被显著低估# 预计26年120GWh出货，单Wh利润2分，对应24e利润，当前港股330e市值对应估值不到14x，港股业绩预告发完，外资关注度也在明显提升，继续重点推荐！我们年前刚组织完公司反路演交流，细节欢迎私聊~ 此外，26年我们看到除澳洲外，户储领域，欧洲补贴也持续加码（匈牙利、波兰、英国），户储电芯供给持续优化（目前CR3已经接近80%），后续量价弹性较大，我们同样看好户储占比较高的phny（户储占比40%，26年17e利润，估值14x）