板块基本面扎实，当前创新药板块...

板块基本面扎实，当前创新药板块已经调整充分。创新药板块重点推荐百济神州、恒瑞医药、百利天恒、三生制药、石药集团等！【支持东吴医药朱国广团队】 2026年创新药出海BD继续加速，26年开年以来，中国创新药出海BD总包已经达338亿美元，首付22.6亿美元，已经与25年一个季度的BD规模相当！25年Q1-Q4的BD总包及首付款分别为：9亿/369亿、20亿/325亿、20亿/286亿、23亿/396亿。 1）2月2日，圣因生物授权一款RNAi药物的全球独家许可权给基因泰克，圣因生物将获得2亿美元的首付款，并有权收取开发和销售里程碑付款，共计15亿美元，以及分级特许权使用费。 2）1月30日，石药与阿斯利康达成BD合作，AZ将获得石药每月一次注射用减重产品组合的海外独家权利，包括一个临床准备就绪的SYH2082（长效GLP1R/GIPR激动剂，正推进至I期临床），以及三个处于临床前阶段的管线。双方还将依托该平台就另外四个新增项目开展合作。石药集团将获得12亿美元的预付款，并有权获得最高35亿美元的潜在研发里程碑和最高138亿美元的潜在销售里程碑，以及最高达双位数比例的销售分成。 3）1月12日，荣昌生物与AbbVie就荣昌的PD-1/VEGF双特异性抗体药物RC148达成出海BD合作。根据协议，荣昌生物将收到6.5亿美元的首付款，并有资格获得最高达49.5亿美元的里程碑，以及销售分成。 4）1月26日，先声药业与BI就TL1A/IL-23p19双特异性抗体SIM0709达成出海BD协议。先声药业将获得4,200万欧元的首付款、最高达10.16亿欧元的里程碑付款以及销售分成。 5）1月9日，宜联生物与罗氏就YL201（B7H3ADC）项目达成一项新的出海BD协议，宜联生物将获得5.7亿美元首付款及近期里程碑付款，并有权获得额外的开发，注册和商业化里程碑付款，以及YL201在海外获批上市后基于净销售额的分级特许权使用费。 建议关注： 创新药龙头标的：百济神州、恒瑞医药等 PD1plus标的：三生制药、康方生物、信达生物、荣昌生物、泽璟制药、维立志博等 ADC标的：映恩生物、科伦博泰、百利天恒、石药集团等 Pharm创新转型标的：中国生物制药、海思科、信立泰等 小核酸标的：悦康药业、前沿生物、福元医药、必贝特、瑞博生物等 自免标的：康诺亚、益方生物、智翔金泰、三生国健等 联系人：朱国广/杨智灿/王雪 风险提示：研发及商业化不及预期