三特索道涨停：历史包袱出清+新...

三特索道涨停：历史包袱出清+新项目节奏加快，关注后续估值修复 [玫瑰]此前，三特索道的估值偏低，主要由于历史遗留问题： （1）当代资金占用的违规行为：预计将于上半年下达行政处罚，公司不存在其他重大风险，无ST风险。 （2）亏损项目：克旗项目退出后将产生一次性正向影响，崇阳项目减亏幅度较大，今年将继续推进。 （3）财务问题：负债率显著降低，有息负债归零，未来减值规模也将显著降低。 [玫瑰]未来看点： （1）存量项目运营稳健，海南项目表现较好，考虑春节错位，1-2月数据有望超预期。 （2）千岛湖牧心谷项目将于26年年底完工，27年上半年正式营业，爬坡完成后预计每年释放约1.2亿收入，3500万净利润。 （3）2026年起，公司新项目推进节奏将适当加快，市值管理目标明确。 [玫瑰]景区板块观点：即将进入春节出行旺季，春假试点城市、放假时间逐步落实，推荐关注名山大川黄山旅游、九华旅游、三峡旅游、陕西旅游、丽江股份，以及弹性酒店标的君亭酒店、锦江酒店等。 联系人：嵇文欣/包晗