可信度

本报告基于多家主流券商（如长江证券、华泰证券、天风证券、中邮证券等）的最新调研纪要，结合海外科技巨头（亚马逊、Meta、谷歌、英飞凌、Fluence）的官方财报指引及行业一手供应链反馈 [引用2][引用17][引用23][引用24]。相关逻辑经过市场排产数据及大厂资本支出计划的交叉验证，具有较高的参考价值。

边际变化

1. 算力需求由预期转为现实压力：阿里千问 APP 活动导致服务器卡顿，月之暗面 Kimi 亦表示缺卡，反映出大模型流量爆发对算力基建的极端渴求 [引用2]。英飞凌因 AI 需求挤爆产能，宣布 4 月起全线涨价，产生明显的“挤出效应” [引用24]。
2. 机器人供应链进入量产前奏：特斯拉 V3 预计一季度发布，核心供应商如日盈电子手部覆盖件已确定方案并进入小批量阶段 [引用11]，浙江荣泰、拓普集团等在泰国等海外基地的产能建设如期推进 [引用10][引用15]。
3. 锂电排产淡季不淡：2 月排产受春节影响回落但同比仍增 30%，3 月排产预期环比显著向好，锂电中游价格因开工率提升及盈利修复诉求开始出现涨价迹象 [引用18][引用21]。
4. 合作方案变动：关于宁德时代参股华为数字能源的传闻，最新内部通知显示已不再出售 [引用3]。

增量信息

1. 大厂资本支出激增：亚马逊 2026 年 Capex 指引达 2000 亿美元（同比+52%），谷歌与 Meta 亦大幅上调指引，重点投向 AI 基础设施 [引用17]。阿里拟未来三年在 AI 与云领域投入 4800 亿元 [引用2]。
2. 新技术与新市场突破：三安光电 GaAs 柔性电池卡位太空光伏，有望受益于 SpaceX 轨道数据中心星座建设 [引用26]。泽璟制药 ZG006 临床数据表现优异（ORR 60%），联手艾伯维进军全球市场，海外峰值预期上调 [引用20]。
3. 政策利好落地：全国发电侧容量电价政策落地，明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制，直接改善储能项目收益预期 [引用18]。

关键观点

1. 重视 AI 算力与 AIDC 涨价周期：随着阿里、Kimi 等大模型流量入口竞争白热化，CDN 及算力租赁进入涨价周期，建议重点关注利通电子、网宿科技、数据港等阿里/亚马逊链公司 [引用2][引用8]。
2. 坚定看好机器人春季行情：V3 亮相及 V4 定型将是年内最重要催化。关注 ASP 提升逻辑（如拓普、岱美）及具备全球产能布局的核心供应商（如浙江荣泰、恒立液压） [引用5][引用7][引用10]。
3. 锂电与储能进入布局窗口：3 月排产超预期及容量补偿政策奠定了全年景气基础。推荐关注电池厂估值修复（宁德时代）及具备涨价弹性的中游环节（天赐材料、湖南裕能） [引用21][引用25]。
4. 化合物半导体与特种材料的“期权”价值：三安光电的太空光伏业务、哈森股份的 3D 打印粉末转型、恒运昌的射频电源国产化均处于从 0 到 1 的拐点时刻 [引用26][引用28][引用29]。