可信度

本报告基于西部证券、国海证券、浙商证券、东吴传媒、中信证券等主流研究机构的深度调研与数据分析 [引用1][引用2][引用3][引用4][引用21]。相关逻辑涵盖了企业公告、实地试驾、国际适航认证进展及全球头部厂商的订单指引，具备较高的行业前瞻性与数据支撑 [引用2][引用7][引用13][引用30]。

边际变化

1. AI模型与算力需求演进：MiniMax发布全球首个Agent原生设计模型M2.5，编程能力对标Claude Opus 4.6，验证了“小参数、高能效”路径的可行性 [引用4]。国内算力需求侧斜率超预期陡峭，2026年成为多模态Scaling-law延续与应用爆发的转折点 [引用17]。
2. 航空与能源装备景气度提升：C919获EASA试飞核心认可，国际适航认证加速 [引用2]。全球燃气轮机龙头GEV、西门子订单同比大幅增长，AIDC需求驱动行业持续上行 [引用7]。
3. 周期性行业筑底信号：造纸行业固定资产投资额自2021年后首次转负，预示2026年行业将进入筑底修复阶段 [引用10]。房地产市场预期出现“政策”与“基本面”双拐点，二手房价格跌幅已现收窄迹象 [引用12][引用29]。

增量信息

1. 具身智能供应链确权：宇树科技成为2026年春晚机器人合作伙伴，带动包括美湖股份、长盛轴承、卧龙电驱、奥比中光等在内的核心供应商进入小批量量产或深度合作阶段 [引用3]。行业价格预期从2-3万美元降至数千美元，商业化窗口期开启 [引用34]。
2. 管理层变动赋能AI商业化：荣耀灵魂人物赵明加盟千里科技担任联席董事长，预计将利用其To C领域经验补齐公司AI业务的商业化短板，推动L3智驾在2026年量产落地 [引用13][引用30]。
3. 液冷产业升级：液冷产业正从“组件加工”向“系统交付”跨越，Vertiv（维谛技术）业绩超预期带动国内英维克、申菱环境等一次侧集成商的海外订单预期 [引用18][引用26]。
4. 光伏设备出口突破：微导纳米在北美地面光伏及太空光伏领域取得重大客户突破，ALD等核心设备卡位优势明显 [引用24]。

关键观点

1. 算力基建进入“量价齐升”周期：2026年是液冷成品大规模放量的元年，价值重心向核心流控部件及先进导热材料（TIM）迁移 [引用26]。CPO板块预计在2026年实现0-1的突破，2027年迎来爆发 [引用20]。
2. 具身智能迈向“超级共识”：人形机器人正从技术演示转向真实场景部署，预计2026-2027年将迎来全产业链的放量共振 [引用26][引用34]。刀具等上游耗材在人形机器人领域的定制化需求将随产量提升而快速增长 [引用32]。
3. 半导体与电子元器件的Alpha机会：AI服务器及存储市场扩张驱动钽电容、AI电感需求激增，顺络电子等标的在A客户及存储大厂的导入节奏加快 [引用15]。碳化硅（SiC）行业最差时刻已过，8寸产线投产将带动需求复苏 [引用6]。
4. 全球电力结构调整下的储能机遇：2026年中国储能行业增长率预计超50%，比亚迪等头部厂商在全球市场（尤其是中东、欧洲、澳洲）的渗透率将持续提升 [引用35]。